中财期货-宏观月报：经济预期内下行，关注贸易磋商结果-190210

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        【要点】
    中美贸易磋商进展顺利
    2018  四季度  GDP  如期下滑，2019  一季度稳中有降
    外储回升，未来人民币贬值压力不大
    12  月物价指数回落，2019  或有通缩风险
    1  月官方制造业  PMI  反弹，但仍在荣枯线下方
    一月央行多项举措释放流动性
    一月美元下行，人民币贬值压力有所缓解
    美联储  1  月  FOMC  会议未做调整，释放鸽派信号
    美国政府春节前结束停摆
    特朗普在国情咨文演讲中力推加强边境管控
    美国  1  月非农数据表现亮眼
    欧元区  PMI  再度验证经济下行
    英国及欧洲央行按兵不动
    澳洲联储降息可能性增大
        【评论】
        国内：一月公布的各项经济数据体现了我国经济的下行压力。具体表现在工业生产，消费，出口等各项方面。1  月  PMI  虽止跌，但仍处荣枯线下方。经济数据虽表现不佳，但在预期之内。另外，国内逆周期调节政策不断发力，中美贸易磋商进展顺利，美联储鸽派言论等均使得经济下行压力边际改善。综上，目前并不必要过度悲观，关注贸易磋商结果。
        国际：数据方面，欧元区经济下行被  1  月  PMI  数据再度验证；美国工业生产在  11  月低迷后有所回暖，且非农数据亮眼，但仍存潜在下行压力。春节前夕，美国政府暂时终止了政府停摆，但春节期间特朗普公开讲话中对边境问题态度强硬，所以美国政府因边境问题再度停摆的可能仍存在，关注  2  月  15  日的结果。英国脱欧并没有结论性进展。
        【月关注点】
        2  月  14  -  15  日：中美经贸高级别磋商    
        2  月  15  日：美国政府停摆进程