中财期货-原油日报：原油需求再引担忧，油价进入蓄势盘整-190211

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        今日观点  
        国内春节期间，油价虽然整体表现为盘整走势，但内部略有分化：布伦特油价上涨，但WTI小幅下挫，主要是由于美国一直维持1190万桶/日的超高产量，以致库欣地区大幅累库144.1万桶，两地价差曾经一度缩窄至7美元/桶，现在又重新回到9美元/桶以上水平。后期关注美国的出口数据，以及北美内陆运输瓶颈的改善情况，若美国出口数据继续大增，库欣地区库存压力缓解，Brent-WTI价差仍有缩窄空间。美联储的鸽派言论以及欧盟委员对欧盟地区未来经济增长的悲观预期再次引发投资者对未来原油需求的担忧，但是消息称沙特1月的原油产出降至1024万桶/日水平，跌破了减产协议的目标水平，可以看出以沙特为首的OPEC的减产决心，我们对未来的OPEC+减产较为乐观。
        当前油价的驱动因素较为复杂，既有基本面上OPEC+减产与美国巨大的原油产量的博弈，又有宏观面上经济下行对原油需求的拖累，还有委内瑞拉的地缘政治因素。但我们认为去年年底油价的下行已经消化了部分原油需求的悲观预期，若不爆发新的宏观风险情况下，如中美贸易争端等，中期油价的主要驱动还在于原油本身的基本面。因此我们维持中期看多思路不变。
        风险提示  
        1、美国页岩油继续大幅增产。2、地缘政治冲突的风险溢价消失。  3、非商业多头持仓连续数周下降。4、OPEC减产不及预期。  5、非OECD国家需求下降。  
        今日关注：  
        中东地缘政治走势，中美乃至全球贸易战焦灼反复的后续影响，OPEC减产