中财期货-PTA周报：PTA短期震荡，中期上行-190225

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        观点逻辑
        PTA短期（未来1-2周）震荡，中期（未来2个月）上行。
        中期逻辑：1、PTA利润有较大上行空间。假设2019年聚酯产量增速7.9%，则PTA全年紧平衡，全年有效开工率95%（2018年为90%）。
        2、PX利润预计在4月底前维持高位。2019年PX新装置在4月底前难投产，市场大多预计是3季度投产。PX新投产时间对PX利润影响大。
        3、原油还有上行空间，目前布伦特原油67美元/桶，上方70-75美元区间存在压力。
        4、多商品共振或导致PTA继续上行。从2018年8月开始看，能化、黑色、有色、美股等多个资产正处于下跌趋势的反弹行情。从近期走势看，多商品共振因素对PTA走势有明显影响。
        操作建议
        等待回调企稳后，中线做多。
        风险提示
        1、2019年下游消费大幅低于预期，聚酯产量增速远低于7.9%。
        2、PX新投产时间提前，市场提前消化该利空因素。
        3、原油大幅下跌。
        4、多商品反弹共振结束，PTA难以独善其身。
        重点关注
        下游新订单情况，PX新投产时间，PTA装置检修，原油价格。