东兴证券-LPPL模型：受羊群效应影响，预计大盘仍将持续上涨至3月中旬-190227

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        投资摘要：
        本文利用LPPL  模型研究了现在股市的行为状态，模型结果显示短期来看，市场的情绪聚集和羊群效应尚未达到顶峰，预计会持续聚集至3  月中旬。
        LPPL  模型：
        LPPL  模型来自于物理模型，可以捕捉股票市场的正反馈，羊群跟风现象等投资者行为。噪声交易者和趋势交易者容易跟风投资，交易行为具有趋同性，跟随趋势也是一种理性的投资行为。市场上的跟风行为会造成股价增长（下跌）的不可持续，当达到某一个临界值时，这种趋势就会终结。
        Sornette  曾利用LPPL  模型成功预测了  2008  年的石油价格泡沫、美国房地产泡沫，2009  年的中国股市泡沫，以及  90  年代日经指数的反泡沫等，以及2009  年7  月29  号中国股市的大幅下跌。
        Sornette  对金融市场历史上已知的泡沫趋同性过程进行了研究，发现这些泡沫时间段具有类似的模型参数。Sornette  提出了一个参数范围，认为满足这个参数范围的股价数据更有可能处于投资者趋同性较强的这么一个阶段。我们参考了Sornette  提出的Confidence  Indicator  和聚类分析法对模型进行分析。
        实证结果：我们对上证50,、创业板指、中证500、沪深300、上证指数和深证成指这6  个市场指数进行了分析
        短期来看，市场的情绪聚集和羊群效应尚未达到顶峰，预计会持续聚集至3  月中旬。
        上证50  指数、创业板指、中证500  指数、沪深300  指数、上证综指和深证成指分别有有15.79%、3.39%、1.69%、9.22%、2.31%和0%的时间窗口样本符合Sornette  对市场泡沫的定义，  聚类分析的ScenarioProbability  为9.77%、23.73%、11.86%、11.52%、10.19%和60%，创业板指和深证成指样本的一致性较高，上证50、中证500、沪深300  和上证综指样本一致性较低。
        预计上证50  可持续发酵至4  月到5  月，创业板综可持续至3  月上旬，中证500  可持续至3  月，沪深300  可持续至三月中旬释放，上证综指可持续至3  月中旬，深证成指尚未形成泡沫。
        风险提示：贸易战谈判结果对市场造成新的冲击；模型基于历史规律有失效可能。