东兴证券-量化市场观察：医药行业择时胜率提升，价值因子表现优异-220926

文本预览：

《东兴证券-量化市场观察：医药行业择时胜率提升，价值因子表现优异-220926（23页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《东兴证券-量化市场观察：医药行业择时胜率提升，价值因子表现优异-220926（23页）.pdf（23页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从东兴证券《量化市场观察：医药行业择时胜率提升，价值因子表现优异》研报附件原文摘录）
　　投资摘要： 　　根据东兴金工短期价量行业配置模型，未来一周值得关注的行业分别为：煤炭、国防军工、消费者服务、食品饮料、银行及房地产。可重点布局相关行业或主题的ETF基金。 　　截至2022年9月23日，行业轮动策略的年化收益率为13.69%，夏普比率为0.63，显著高于基准组合。行业轮动策略的年化超额收益率为7.91%，信息比率为0.84。2021年以来的累积超额收益率达到6.50%，基于价量的行业轮动策略表现较好。上期推荐的六个行业的平均收益为-1.89%，略低于除综合金融外的29个行业的平均收益-1.75%。截止上周五，行业择时指标的平均胜率与上期相比小幅下降，变为47.34%。具体来说，择时指标在医药、电子、农林牧渔和通信等行业上的择时胜率比较高。 　　最近一周北上资金净流出58.90亿元，从细分机构来看，银行类资金净流入67.89亿元，券商类资金净流出126.79亿元，其中外资券商净流出19.46亿，内资券商净流出107.33亿。上周北上资金持仓收益率为-2.07%，低于沪深300的表现，从不同持仓机构来看，券商类资金持仓收益为-1.83%，低于银行类资金的-2.11%。 　　量化选股因子方面，从IC结果可以得出，在全部A股中，上周表现较好的因子为价值、波动率和一致预期因子；在沪深300成份股内，上周表现较好的因子为一致预期、技术和波动率因子；在中证500成份股内，上周表现较好的因子为成长、价值和一致预期因子；在中证1000成份股内，上周表现较好的因子为波动率、价值和技术因子。量化选股因子在中证1000的整体表现好于在沪深500的表现，中证500的表现好于沪深300的表现。值得强调的是，技术、价值和波动率因子表现相对较好，在全部A股、沪深300成分股、中证500成分股和中证1000成分股四个股票池中都取得了较高的正收益。从选股因子多空净值的趋势上来看，上周一致预期和价值因子表现较好，在全部A股、沪深300、中证500和中证1000四个股票池中均取得了较为显著的正收益，市值因子在四个股票池中均表现不佳，其他因子表现一般。 　　上周，北上资金继续净流出，已连续4周净流出，A股市场整体震荡下跌。短期市场承压，首先美储激进加息下欧洲跟随加息步伐，紧缩背景下全球风险偏好趋弱，欧美市场再次对紧缩和衰退定价，欧美权益市场大幅下挫拖累A股表现；其次市场对国内经济复苏节奏较慢的担忧仍在，市场仍在消化疫情反复和地产端疲弱的消极影响，情绪上也受到人民币连续贬值的打压。我们预计短期市场可能继续偏向防守风格，有估值优势的小盘风格有望相对占优，未来关注成交量回升的积极信号，本周推荐价值因子。 　　可转债因子方面，上周正股成长和正股一致预期因子表现良好。与股票市场风格类似，市场一直看好的绩优股表现强劲，正股一致预期因子有效性较为稳定。我们维持此前观点，投资者应该重点关注可转债的正股一致预期和正股成长因子。 　　风险提示：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成，在政策、市场环境发生变化时模型存在失效的风险。