光大证券-2019年2月PMI数据点评：信用宽紧待观察，期待财政更宽-190228

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        要点    
        春节因素叠加全球贸易环境拖累，2019年2月中国制造业PMI增速较上月下滑个0.3个百分点至49.2%。生产指数和从业人员指数拖累较大，但由于新兴服务业创造了较多就业机会,总体就业形势仍相对稳定，但结构性压力值得关注。进口与出口相关指数下滑仍然较大，说明国际贸易环境尚未改善。供给侧压力指数处于低位，但2月PPI同比增速可能出现阶段性企稳，对1季度以后的工业利润提供支撑。受到2019年基建补短板等措施影响，建筑业仍维持在较高景气区间，基建投资有望趋向中速增长。    
        整体而言，2月PMI数据"忧"中带"稳"。"紧信用"能否变成"宽信用"可能更多将依赖"宽财政"发力，需关注两会能否有超预期政策出台