光大证券-商业银行资本工具探究之一：不得不说的银行永续债-190302

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        ◆  补充资本，永续债应运而生
        商业银行资本匮乏问题凸显，制约商业银行表内融资，缓解这一问题的核心在于补充资本。永续债是一个新型的补充资本渠道，相比于优先股、二级资本债、可转债等工具而言具有优势，且其能补充商业银行其他一级资本，能够优化商业银行资本结构。
        ◆  与普通永续债的区别
        不得含有利率跳升机制、其他赎回激励，且必须含有减计或转股的条款，这是银行永续债区别于非金融企业永续债的几大特征。
        ◆  争议的会计处理
        永续债是计入权益还是负债一直存在争议，37  号准则定义较为笼统，财政部发布的永续债会计处理新规则从到期日、清偿顺序、利率跳升和间接义务等维度进行了进一步的明确。
        ◆  可能的发行规模
        按照满足其他一级资本充足率  1%测算，若不足的部分均发行永续债弥补，则永续债发行规模可达  3866  亿元。
        ◆  发行主体与投资主体
        银行永续债期限较长，未来永续债的需求较有可能集中在保险、理财专户、券商资管、私募基金等负债相对稳定的机构。对于监管机构而言，银行永续债的发行意味着拓宽了银行补充资本的渠道，同时丰富国内债券市场产品序列。对于银行自身而言，发行永续债能补充其他一级资本，利于银行扩张表内风险资产，加大对实体经济的投资。
        ◆  风险提示  
        商业银行资本和考核监管条款趋严。