中财期货-宏观月报：悲观预期修复，下行趋势不变-190304

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        【要点】
    美方宣布暂时不对中国加征关税
    央行四季度货币政策执行报告，表示未来要继续实行稳健的货币政策
    中国人民银行开展首次央行票据互换（CBS）操作
    消费疲软，中国1  月价格指标下行
    春节提前推升出口
    1  月，我国社融存量同比17  个月以来增速首次回升
    中国官方制造业PMI  下滑至49.2，生产季节性下降，出口下滑，价格分项上涨，大型企业与中小型企业发展分化加剧。
    美国经济数据整体表现不佳
    鲍威尔称，联储已制定缩表计划框架，预计很快公布
    欧元区制造业PMI  跌破荣枯线，服务业支撑经济
        【评论】
        国内：二月是经济数据空窗期，市场关注的焦点转向中美贸易磋商。截至上周，双方经历7  轮磋商后，美方宣布暂时不向中国加征关税。另外，经济数据中，政策效果也有所显现。市场情绪在此过程中逐渐修复。但经济数据表明我国经济未来仍处在下行期。本月信息量较大，除两会外还需关注1-2  月经济数据。
        国际：本月全球各国经济数据表现疲软。除美国与欧洲外，受对外贸易及中国春节效应等影响，中国香港及日本的经济数据也纷纷报警。美国方面公布的12  月-1  月经济数据显示其未来增长动力不足；而欧元区经济虽持续减速，但预计未来边际或放缓。本月英国脱欧进入倒计时，需持续关注。
        【月关注点】
        两会
        英国脱欧