兴业证券-兴证策略行业配置双周报2019年第5期：继续看好资本市场改革的受益领域-190303

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        板块看法
        继续看好以大创新、大券商等为代表的“四大金刚”与产品价格企稳回升的周期方向
        ——1）上周资本市场有较多积极事件发生，对市场风险偏好改善形成帮助。3月  1  日  MSCI  公布了最新的  A  股纳入方案，中盘股和创业板的纳入速度较此前大幅提高，今年上半年就有望引导外部增量资金流入新兴成长领域的龙头股。
        3  月  2  日晚间，证监会和上交所公布了科创板方案的正式版，科创板正式开始实施。资本市场对外开放力度不断加大，有望为市场带来持续、长期的增量资金。资本市场对内改革措施接连落地，有望为市场带来更多的新鲜血液。内外举措同时发力，将继续改善市场的活跃度和风险偏好。叠加决策层关于金融供给侧改革、提升直接融资比例的表态，金融领域龙头有望不断获益。因此继续看好非银金融板块中的龙头公司，尤其看好大券商。同时，这两项改革措施还能够提振市场对创新成长领域的的关注度。加上去年以来的货币环境转暖、近期监管层表态“结构性去杠杆达到预期目标”，未来潜在的增值税减并等因素，我们继续看好以通信、计算机、高端制造等为代表的“大创新”。此外，随着两会临近和开工季来临，稳增长政策可能进一步落地，“四大金刚”中的大基建/大国有房企的也有望受益于后续政策支持。
        ——2）经过前期大幅调整之后，部分周期板块产品价格已有企稳，叠加需求端较为稳定，相关行业可能有较大弹性。因此，可以继续关注①受猪瘟影响猪周期的大周期可能加速来临，且目前通胀下行压力较大，农产品价格有望得到更大的提升空间。养猪、养鸡等农业板块有望持续受益；②价格持续回升，且未来有望继续受益于美联储加息放缓的贵金属。
        对行业的看法相较此前有所变动的：化工、食品饮料、家电
        ——对板块看法更加积极的：化工、食品饮料、家电。今年以来，国际油价持续回升。供给端的提振因素主要来自于  OPEC  和俄罗斯等产油国减产幅度好于预期，叠加中美贸易摩擦出现缓和迹象，市场风险偏好有较大提振。近期  MDI、有机硅、PVC  等产品价格都出现了回升，加上进入开工季，石化产业链景气可能转暖。因此将化工行业的看法由谨慎上调为中性。3  月  1  日  MSCI  公布提升  A  股纳入比例至  20%的决定，有较多指数成分的板块有望进一步受益。因此将食品饮料、家电的看法由中性上调为推荐。
        （附按中信一级行业分的行业配置建议表，见下页）
        风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期。