中财期货-白糖周报：供应压力下糖价反弹承压-190317

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        观点逻辑
        全球糖市18/19年度供应压力开始展现。截至2019年2月，印度累计产糖2476.8万吨，较去年同期增加6.86%。泰国累计产糖858.95万吨，同比增加17%。巴西方面，如果接下来降雨较好，4月开始的19/20榨季甘蔗产量将超过去年，利空糖价。分析机构F.O.Licht将2018/19(10  /  9月)年度全球糖市小幅短缺190万吨的预估调整为小幅过剩40万吨。
        国内方面，南方甘蔗糖厂进入生产旺季，近期部分蔗区阴雨寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分积累和砍运榨，短期内产糖量较低。从二月产销数据来看，全国累计产糖738万吨，同比增加1万吨。那么3-5月份还将上市约322万吨糖，同比增加28万吨。季节性来看，3-5月份是白糖大量上市的时期，也是白糖的销售淡季，糖价难以维持高位。
        主要矛盾点
        利多：国内销售数据好于预期，巴西延迟开榨
        利空：全球食糖产量高于预期，供应压力延后至3-5月份
        操作建议
        短期维持在5000-5300元/吨区间震荡，等待上方做空机会
        风险提示
        1、原油价格大幅上涨，巴西制糖比下降。2、天气情况影响甘蔗生长。