财达证券-中国出版-601949-近期情况点评-190322

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        经营情况：公司作为中央国有大型文化企业，集出版、发行、物资供应、印刷等业务于一体。2018年前三季度，公司实现营收32.44亿元，同比增长16.51%；实现归母净利润2.35亿元，同比增长57.08%。新闻出版业在国民经济新常态背景下仍具备可持续发展能力，从短中期来看，公司具有较强的市场影响力。  
        聚焦优化出版结构，提升内容创新能力。公司拥有丰富的作者、译者、内容资源，及大量优质图书的版权。公司已积累起强大的资源获取能力，为公司推动优质内容资源在电影、动漫、游戏、设计、演艺、互联网、旅游等各个领域的融合与合作，共同打造新兴产品，培育新兴业态，实现品牌价值最大化奠定了坚实基础。  
        加大“走出去”力度，提升国际传播能力。作为出版“国家队”，公司积极实施国际化战略。公司通过开展战略合作、打造明星产品、策划国际活动、组织海外报道等塑造“走出去”的中国品牌形象。公司充分发挥自身的品牌优势和资源优势，与众多国际著名出版企业和版权代理商强强联合，建立了比较深入的项目合作关系。  
        推动数字转型升级，实现融合发展。去年4月，公司召开第三届海峡两岸新媒体原创文学大赛颁奖典礼暨第四届海峡两岸新媒体原创文学大赛启动仪式。这一大赛是获得资源数据的重要举措。开展三届以来，已经积累4000余种网络文学资源，并正在对重点作品进行纸质出版、有声书、影视版权等多维度开发。  
        盈利预测：预计公司2018年-2020年EPS分别为0.18元、0.20元、0.22元，对应目前股价的动态PE分别为33倍、30倍、27倍，给予“增持”评级。  
        风险分析：数字出版带来的冲击、知识产权被侵害的风险。