兴业证券-兴证策略行业配置双周报2019年第7期：重视石化产业链-190331

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        板块看法
        ★继续看好大创新与产品价格企稳回升的周期方向，关注仍有较大表现空间的核心资产
        ——1）继续看好以高端制造、通信、计算机等行业为代表的“大创新”方向。MSCI  加速纳入中盘股和创业板、科创板正式开始实施等事件，有望为市场带来持续、长期的增量资金。而去年以来的货币环境转暖、近期监管层表态及增值税减税等因素，将继续改善市场的活跃度和风险偏好，提振市场对创新成长领域的的关注度。而我们此前发布的“大创新50”和“大创新100”组合也表现优异，年初至今累计收益分别达40.3%、40.2%，大幅跑赢创业板指（35.4%）、中证500（33.1%）等指数。
        ——2）关注仍有较大表现空间的核心资产。今年MSCI  纳入有望带来超过4000亿人民币的增量资金。去年外资持股已经接近公募并可能在今年超过。过去40  年，中国经济的高速发展已经沉淀了一批各行各业的优质资产，未来更是有望进一步成为全球顶级公司，从而吸引全球配置资金。随着市场对基本面关注度逐渐提高，各行各业的核心资产值得在市场波动时进行进一步的布局。此前我们发布的“核心资产50”标的组合年初以来累计涨幅30.2%，好于沪深300（28.6%）和上证50（23.8%）。
        ——3）经过前期大幅调整之后，部分周期板块产品价格已有企稳，叠加需求端较为稳定，相关行业可能有较大弹性。因此，可以继续关注①受猪瘟影响猪的大周期可能加速来临，农产品价格有望得到更大的提升空间。养猪、养鸡等农业板块有望持续受益；②价格持续回升，且未来有望继续受益于美联储加息放缓的贵金属，受国内矿奇停产及进口减少带来价格上涨的稀土金属。③行业格局较好，产品价格持续回暖的MDI。
        ★  对行业的看法相较此前有所变动的：石油石化、餐饮旅游
        ——对板块看法更加积极的：石油石化。今年以来国际油价持续回暖，NYMEX原油已回到60  美元/桶。后续油价受委内瑞拉、伊朗等产油国供给端影响及美联储放缓加息的提振有望保持回升态势。因此在上周上调对基础化工的看法的基础上，将石油石化的看法由谨慎上调为中性。
        ——对板块看法更加谨慎的：餐饮旅游。本周发改委发布通知，要求深入推进重点国有景区门票价格更大范围、更大力度降价，不得只降低淡季价格、不降低旺季价格。受此影响市场对相关景区企业业绩预期可能产生波动。
        （附按中信一级行业分的行业配置建议表，见下页）
        风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期