中州期货-旧糖关注产销，新糖已开始预售-210905

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◆国际方面，南巴西减产担忧犹在，乙醇提供强支撑，9月起降雨也至关重要。

印度下榨季存大量出口预期，但国际贸易流需要印度糖补充，出口需国际糖价刺激。

商业多头连续9周增仓，彰显需求。

中短期ICE原糖下有巴西乙醇底支撑，上方高度依赖资金推动，走势偏强。

◆国内方面，依旧维持弱现实强预期。

进口糖偏多是现实，有待消化，但后续进口成本居高不下，进口持续负利润，进口糖估值抬升逻辑清晰。

现货端，8月产销数据尚可，高结转担忧已有所消化，广西集团看好后市，新糖预售对现货存在高升水，内蒙古甜菜糖厂月底开榨，预计报价偏高，关注市场对旧糖价值的接受程度。

弱现实强预期下，1月-5月合约价差存继续走阔空间。

策略：现货底部存支撑，外盘强预期抬升进口糖估值，可逐渐低位布局多单，或买入看涨期权；套利方面，1月-5月合约反套可继续持有。