中财期货-农产品商品周报-190408

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        观点逻辑  
        18/19  年度印度产量减少不及预期。印度糖业协会将印度18/19  榨季糖产量预估从  3150  万吨上调至  3260  万吨。2018/19  榨季截至  2019  年  3  月  15  日，印度全国  527  家糖厂投入压榨，其中154  家糖厂已收榨，累计产糖  2734.7  万吨，去年同期  399  家糖厂产糖  2582  万吨。巴西方面，3  月上半月巴西中南部地区共压榨甘蔗159.1  万吨，高于  2  月下半月  54.3  万吨，低于去年同期的  342.1  万吨。中南部糖厂  3  月上半月产糖  9000  吨，较去年同期下降80.95%。
        国内方面，全国三月产销数据公布，全国已累计产糖  989.7  万吨，同比增加  36.16  万吨；本制糖期全国累计销售食糖  489  万吨，同比增加  95.2  万吨。销售量好于预期，短期利多糖价。但是  18/19年度糖厂压榨较往年延后，目前广西  38  家糖厂收榨，去年同期  65家，4-5  月份仍有  70-90  万吨产量。销售数据的大增主要受增值税下调影响，预计四月份销售情况将较为平淡。
        主要矛盾点  
        利多：国内销售数据好于预期，糖厂压榨延后。  
        利空：印度减产不及预期，国内供应压力开始增加。
        操作建议  
        短期维持在  5000-5300  元/吨区间震荡，等待上方做空机会。  
        风险提示  
        1、原油价格大幅上涨，巴西制糖比下降。2、天气情况影响甘蔗生长。