中财期货-有色金属商品季报-190411

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        牛市微启,等待调整买入
        观点逻辑
        2019年第二季度可能是此次铜牛市启动后的第一次较大调整期，因乐观因素消退，市场回到基本面预期上，国内用铜需求将会在3-6个月下降，而铜供应可能将在2020年初开始显现趋紧状态，所以这个时间段可能是调整阶段也是中长期买入的阶段，同时中美贸易的谈判始终将影响铜价的短期因素，只要不出大问题，这都是利好因素。
        主要矛盾点
        1）世界宏观因素的不确定vs  中美贸易之间的缓和
        2）全球铜矿开采增速下降vs  供给端扰动的程度
        操作建议
        第二季度维持在47000-50000元/吨区间震荡，偏调整，47000以下买入，长期看多。
        风险提示
        1、  下行风险：中美谈判出现变数，地产失速下滑导致经济下滑过快的下跌风险。
        2、  上行风险：中美谈判顺利出现双方取消关税导致快速上涨。