兴业证券-行业配置双周报2019年第8期：继续看好化工、汽车并上调其评级-190414

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        板块看法
        ★继续看好产品价格企稳回升的周期方向，长期继续看好核心资产和大创新
        ——1）金融数据超预期，经济数据显示出回暖迹象，看好产品价格回升的周期板块。3  月社融数据超预期，企业贷款增长明显。PPI  数据环比改善，对  A股整体业绩改善有正向作用。加上经过前期大幅调整之后，部分周期板块产品价格已有企稳，部分周期板块可能有所表现。因此，可以继续关注①受猪瘟影响本轮猪价涨幅可能超预期，养猪、养鸡等板块有望持续受益。②受爆炸事件影响化工品行业格局供给可能进一步收紧，MDI、炼化、农化等板块受益。③未来有望继续受益于国内宽信用及国外美联储加息放缓的有色金属。
        ——2）长期继续看好核心资产和大创新，关注我们此前重磅推出的“核心资产  50/100”和“大创新  50/100”组合。今年  MSCI  纳入有望带来超过  4000  亿人民币的增量资金，外资持股已经接近公募并可能在今年超过。过去  40  年中国经济的高速发展已经沉淀了一批各行各业的优质资产，未来更是有望进一步成为全球顶级公司，从而吸引全球配置资金。随着市场对基本面关注度逐渐提高，各行各业的核心资产值得在市场波动时进一步布局。MSCI  加速纳入中盘股和创业板、科创板正式实施，有望带来新增量资金。流动性改善及增值税减税等政策，直接改善创新型企业成本端。长期继续看好以高端制造、通信、计算机等行业为代表的“大创新”方向。我们此前发布的“核心资产  50”和“核心资产  100”组合今年累计涨幅分别为  34.3%、35.2%，好于沪深  300（32.5%）和上证  50（27.4%）；“大创新  50”和“大创新  100”组合今年累计收益分别达38.7%、38.8%，好于创业板指（35.6%）和中证  500（37.1%）。
        ★  对行业的评级相较此前有所变动的：基础化工、汽车、建筑
        ——对板块评级更加积极的：基础化工、汽车。今年以来国际油价持续回暖，ICE  布油已回到  70  美元/桶，与去年同期持平。叠加爆炸事件可能持续收紧行业供给，化工行业有望继续受益。受经济数据和一二线城市地产数据改善，以及购置税政策退出影响逐渐消化，今年汽车行业被动去库存有望渐进尾声。在此前几周我们发布的《策略角度，家电汽车还能追吗？》《重视石化产业链》已明确对石油石化、基础化工、汽车等行业重点看好，此次我们正式上调对基础化工、汽车的评级为“推荐”。
        ——对板块评级有所谨慎的：建筑。近期发布的经济数据显示出一定的复苏迹象，短期内基建托底的必要性将有所减弱，因此将对建筑的看法调整为“中性”。
        （附按中信一级行业分的行业配置建议表，见下页）
        风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期