中银国际期货-股指期货周报：市场均值回归，借机布局IH多单机会-210905

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◆行情回顾本周风格轮动提速，中盘股表现强于大盘股，中证500指数中枢来到7300点附近，沪深300继续底部震荡。

风格方面，盘面呈现价值强于成长、低波强于高Beta的特征，新能源上游赛道成为资金重点布局的方向，与此同时，本周基建链条爆发，制造业PMI数据临近荣枯线强化宽财政预期，特高压、大基建等逆周期板块表现强势。

除此之外雪球期权遭受政策打压，从产品结构上来说，一般雪球挂钩的标的都为指数，其中以中证500居多，为对冲风险，券商或基金公司会采用对应的股指期货进行对冲，而且从对冲的方式上来看，当行情走高，雪球卖方将持续卖出股指期货，当行情走低，雪球卖方将持续买入股指期货，故对冲之后，其实会降低股指期货的波动。

但雪球暂停发行之后，短期之内由于存续产品仍然存在，对股指影响不大，但随着存续产品逐渐到期，股指期货的波动可能将逐步放大。

◆策略推荐经济周期下行，导致市场上出现许多央行逆周期条件的预期，导致逆周期和基建板块暂时强势。

市场在长期的马太效应之后，可能会往均值回归的方向进发，市场热点可能向低估值板块扩散，如水泥、地产后周期领域。

而指数方面，可继续持有IC多单，短期可关注转换为IH多单的机会。