兴业证券-兴证策略&多行业：2019年5月金股组合-190505

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        文章要点
          5  月市场策略观点：盈利底助力“龙凤呈祥
        ——展望  5  月，短期来看，市场短期仍将处于调整、震荡的格局。1）全球流动性进一步放松可能性在下降。其一、美联储略偏鹰派表态，货币政策保持耐心，短期降息可能性下降。其二、中国流动性重提“结构性去杠杆”，短期进一步宽松难度较大。2）海外市场波动，对全球，特别是部分外资行为存在影响。3）中美贸易博弈到最后阶段。
        ——中期角度，超预期规模减税降费使得盈利底部提前到来。从  2003  年以来A  股市场  15  年的盈利周期可以看出，一轮盈利周期约  12-14  个季度。本轮盈利周期从  2016Q1  开始，在  2017Q4  开始下行。此前市场普遍预期盈利底部要到  2019Q3  前后才能见底，但我们认为本轮盈利周期受到外部、政策影响较大，这可能使得  2018Q4  就是本轮盈利底部。考虑到政策出台到财报数据显示存在时滞，不排除盈利增速类似  12  年，在底部区域继续停留一段时间。
        ——长期来看，这是  A  股历史第一次资本市场自身“制度红利”带来的“制度牛”、“红利牛”，这将使得  A  股历史上第一次“长牛”正在慢慢孕育。1）资本市场定调“牵一发而动全身”，注重间接融资向直接融资倾斜。2）以社保、养老金、银行理财子公司、外资等中长线资金正在进入市场。3）金融开放，2001  年加入  WTO  的经常账户开放，迎来改革开放第一轮红利。资本账户开放、制度红利将迎来第二轮红利，股、债、汇、房多方受益。4）科创板推出，注册制试点，制度改革再进一步。
        ——市场机会应聚焦于“龙凤呈祥”。1）“龙”者，中国改革开放  40  年沉淀下来的的一批传统经济发展的优质资产、全球顶级公司。以中国国旅、贵州茅台、上海机场等为代表的核心资产都创出了历史新高。这些“龙”头核心资产走出了独立牛市行情。可关注我们此前发布的“核心资产  50”、“核心资产  100”组合。2）“凤”者，正在与中国经济转型一起成长，新兴产业方向的优质公司。科创板推出，新兴成长方向将迎来新的估值“锚”。可关注我们此前发布的“大创新  50”、“大创新  100”组合。
        ★  各行业  2019  年  5  月建议关注的金股：中国平安、保利地产、长春高新、白云机场、隆基股份、东方航空、招商银行、格力电器、国电南瑞、永辉超市。
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