兴业证券-兴证策略行业配置双周报2019年第9期：对银行的看法上调-190505

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        板块看法
        ★对行业的评级相较此前有所变动的：银行、有色
        ——对板块评级更加积极的：银行。日期，银保监会发布了《商业银行金融资产风险分类暂行办法（征求意见稿）》以及银行业保险业扩大对外开放  12  条举措。这些举措是进一步贯彻金融供给侧改革的体现，行业龙头有望持续受益。因此将银行的看法上调为“推荐”。
        ——对板块评级更偏谨慎的：有色金属。近期召开的政治局会议显示出对前期刺激政策出现微调的信号，同时美联储关于降息的表态也不及市场预期，流动性存在边际收紧的可能。叠加国内外有色金属价格近期大多出现回落，因此我们将有色金属的评级调整为“中性”。
        ★继续看好产品价格企稳回升的周期品种，长期继续看好核心资产和大创新
        ——1）继续看好部分产品价格回升的周期品种。经过前期大幅调整之后，部分周期产品的价格已有企稳，加上近期系列事件的催化，行业供给在一段时间内可能继续偏紧。因此，可以继续关注①受猪瘟影响本轮猪价涨幅可能超预期，养猪、养鸡等板块受益。②受油价回升提振及行业格局改善带动的  MDI、炼化、农化等石油石化及基础化工板块。
        ——2）年报及一季报显示业绩持续改善的行业。2018Q4  和  2019Q1，中游工业品的电力设备、国防军工和下游消费的汽车的单季度收入增速持续提升，下游消费品中的家电、食品饮料单季度毛利率连续两个提升，行业景气有望延续。
        ——3）长期继续看好核心资产和大创新，关注我们此前重磅推出的“核心资产  50/100”和“大创新  50/100”组合。今年  MSCI  纳入有望带来超过  4000  亿人民币的增量资金，外资持股已经接近公募并可能在今年超过。过去  40  年中国经济的高速发展已经沉淀了一批各行各业的优质资产，未来更是有望进一步成为全球顶级公司，从而吸引全球配置资金。MSCI  加速纳入中盘股和创业板、科创板正式实施，有望带来新增量资金。流动性改善及减税降费等政策，直接改善创新型企业成本端。长期继续看好以高端制造、通信、计算机等行业为代表的“大创新”方向。我们此前发布的“核心资产  50”和“核心资产  100”组合今年累计涨幅分别为  35.41%、35.39%，好于沪深  300（30.0%）和上证  50（28.4%）；“大创新  50”和“大创新  100”组合今年累计收益分别达  34.64%、35.09%，好于创业板指（29.9%）和中证  500（27.3%）。
        风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期