中财期货-能源化工商品月报-190507

《中财期货-能源化工商品月报-190507（41页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中财期货-能源化工商品月报-190507（41页）.pdf（41页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点逻辑
        4  月油价震荡上行，OPEC+较好完成减产协议符合市场预期，3月  OPEC  减产执行率达到  155%，油价受到提振。5  月  1  日美国制裁伊朗零豁免，伊朗制裁导致市场缺口预期进一步拉升油价。但美国表示市场将不存在供给缺口，叠加美国原油产量和净进口量持续增长导致累库，油价在  4  月底开始出现回调。
        5  月  2  日美国制裁伊朗零豁免，5  月主要矛盾也将围绕伊朗制裁。预计随着制裁开启，伊朗原油供给量将减少  70-90  万桶/天。短期内将给原油市场造成冲击，但仅沙特从去年  11  月至今已减产  123万桶/天，完全有能力覆盖伊朗制裁造成的供给缺口。美国与沙特也表态已为弥补伊朗的供给缺口做好准备，6  月  OPEC+将召开会议，根据当前的原油市场商讨进一步的生产计划，5  月减产计划还未结束，将给油价带来支撑。
        宏观方面，有消息称中美贸易摩擦再陷僵局，未来不确定增大，恐对整个商品带来不利影响。不爆发大的宏观风险的前提下，后市认为油价将高位震荡。  操作建议区间操作，高位震荡。
        风险提示
        1、OPEC  减产不及预期。2、美国大量增产。3、宏观系统性风险加剧
        本月关注
        伊朗被制裁后续事件衍生，中美贸易磋商，OPEC、EIA、IEA  三大机构月报。