光大证券-2019年4月金融数据点评：实体信贷需求较弱-190509

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        要点
        5月9日央行罕见盘中公布4月金融数据，多方面数据表明实体信贷需求仍较弱。4月新增人民币贷款1.02万亿，同比少增1615亿，其中实体信贷仅有8733亿，对非银金融部门的信贷有明显增加，或反映1季度信贷冲量之后，信贷连续高增动力不强；企业部门成为新增人民币信贷最大拖累项，4月少增2255亿；同期未贴现银行承兑汇票减少357亿，票据贴现贷款增加1874亿，或反映银行信贷额度较宽松、出表意向不强。
        受人民币信贷增速回落影响，社融存量增速降至10.4%（前值10.7%）。4月新增社融1.36万亿，同比少增4080亿，外币贷款减少330亿；企业债增量持平于3月；4月专项债发行进度放慢，净融资仅1679亿，预计年中发行速度将加快；受委托贷款、未贴现银行承兑汇票收缩影响，4月非标社融减少1427亿。
        此外5月6日央行公布1季度地区社融增量统计情况，从各省占比的环比变化（较去年4季度）来看，粤京陇等省市的社融增量占比有所下降，而苏鲁闽豫滇等省的社融占比有明显上升。未来地方专项债发行进度需加快，如果中美贸易关系恶化，货币政策稳增长压力也将上升，5月流动性环境或有改善。