财达证券-红太阳-000525-近期情况点评-190517

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        公司产品范围涵盖除草剂、杀虫剂、杀菌剂、动物营养、日化护理及中间体等系列，形成了“基础原材料+中间体+原药+制剂+销售渠道”的核心竞争优势，是国内乃至全球生化农业领域的领军企业。
        公司在实现由传统化学农药向生化农业（生化环保农药、生化动物营养及中间体等）转型的基础上，继续精耕优势产业链、丰富核心产品线。公司年产  1  万吨生化敌草快产业链、年产  1  万吨生化VB3  产业链和年产  2.5  万吨生化吡啶碱产业链等顺利投产。其中，生化敌草快产业链成本优势明显，生化  VB3  产业链市场格局和话语权大大提升，生化吡啶碱产业链在全球形成绝对领先优势。
        公司  2018  年度实现营业总收入  59.08  亿元，同比上升  16.49%；实现归属于上市公司股东净利润  6.37  亿元，同比下降  10.81%；2019年第一季度报告期内实现营收  1,233,224,878.97  元，同比减少12.74%；归属于上市公司股东的净利润  120,177,826.39  元，同比减少  40.77%；经营活动产生的现金流量净额为  67,332,847.17  元，较同期减少  63.19%，主要是本报告期内支付的采购货款增加所致。
        盈利预测：我们预计公司  2019—2021  年营收为  66.2、76.8、92.1亿元，归属于母公司股东的净利润为  7.8、9.3、11.1  亿元，对应  EPS分别为  1.50、1.65、2.02  元。给予“增持”评级。
        风险提示：1）国内  A  股市场活跃度降低；  2）产品开发进度不达预期