财达证券-北大荒-600598-近期情况点评-190517

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        公司是北大荒集团的子公司。承担着集团基础农业产品的生产，并呈现出了局部的规模效应。对于政策和市场的依赖性较高。
        一季度业绩略有下降。公司公告  2019  年  1  季度，公司营收  5.72亿元，同比下降  16.89%。归属于上市公司股东的净利润盈利  2.71  亿，同比下降  5.57%。
        通过技术改造提升产量。公司积极把握行业机会，在通过科学管理和技术改造的过程，在现有的规模上提高产量，进一步通过整合在稻下开辟间种模式，开启了公司增产的新模式，而且通过打开电商的通路进一步提高行业的信息供给，有助提高公司产品的销量。
        粮食减产压力增大。2018  年我国粮食总产  6.579  亿吨，达到了历史峰值，这是在夏粮歉收的背景下的总量。分局国家粮油中信的预测，未来我国粮食减产趋势将延续，15-18  年玉米播种面积减少2559  千公顷，稻谷减少  616  千公顷。
        投资理财收益稳健。公司  18  年投资理财存款收益  1.05  亿，同比增加了  4890  万元。其中国债逆回购，结构性存款利息收入占比较大。公司近些年理财收益稳健，为公司收益提供了保障。
        盈利预测：预计  2019-2021  年营收增速分别为  35%、35%和35%，  EPS  分别为  0.71  元，1.04  元和  1.46  元，PE  分别为  15  倍、10.3  倍和  7.3  倍，给予“增持”评级。
        风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。