兴业证券-兴证策略风格与估值系列87：市场风险偏好持续回落-190518

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        市场风格
        从本周市场表现来看，在外部全球贸易摩擦和地缘政治风险加剧，内部沪深两市加强对上市公司退市管理环境下，市场风险偏好持续回落，消费风格和绩优风格跌幅相对较小，亏损股指数和成长风格指数跌幅相对较大。市场震荡调整正好验证了本周兴证策略市场策略报告《调仓良机  20190512》观点的精准性。
        从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是消费风格指数（下跌  0.42%），绩优股指数（下跌  0.80%），高市净率指数（下跌  1.00%），高价股指数（下跌  1.19%），低市盈率指数（下跌  1.81%），大盘指数（下跌  2.07%）。本周表现相对较差的是亏损股指数（下跌  3.15%），成长风格指数（下跌  3.03%），中盘指数（下跌  2.65%），高市盈率指数（下跌  2.47%），中市净率指数（下跌  2.46%），中价股指数(下跌2.34%）。
        主要板块估值变化
        本周在市场风险偏好持续回落环境下，各板块估值均承压。估值处于历史较低水平的深证主板  A  股估值下降幅度较小。但估值弹性较大，且估值绝对水平较高的创业板估值下降幅度较大。
        从市盈率角度，本周估值下降较小的是深证主板  A  股（下降  1.44%，PE：15.87  倍，历史左侧分位水平为  8.10%）。本周估值下降较大的是创业板（下降  2.83%，PE：38.38  倍，历史左侧分位水平为  20.94%）。从市净率角度，本周估值下降较小的板块是深证主板  A  股（下降  1.60%，PB：1.77  倍，历史左侧分位水平为  8.00%）。本周估值下降较大的板块是创业板（下降  2.71%，PB：3.37  倍，历史左侧分位水平为  22.58%）。
        一级行业估值变化
        在市场整体震荡调整格局下，业绩确定性较高的食品饮料和行业景气可持续的农林牧渔估值小幅提升。受美国制裁华为等外部负面事件冲击，电子元器件和通信估值出现较大幅度下降。
        从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是食品饮料（上升  2.22%，PE：29.60  倍，历史左侧分位水平为  49.17%），农林牧渔（上升  1.22%，PE：38.98  倍，历史左侧分位水平为  57.96%）。本周估值表现较差的行业是电子元器件（下降  5.07%，PE：29.27  倍，历史左侧分位水平为  10.43%），非银行金融（下降  4.66%，PE：18.68倍，历史左侧分位水平为  24.03%），通信（下降  4.62%，PE：27.45  倍，历史左侧分位水平为  25.82%）。
        从市净率角度，本周估值表现较好的行业是食品饮料（上升  2.25%，PB：5.68  倍，历史左侧分位水平为  62.08%），农林牧渔（上升  1.07%，PB：3.78  倍，历史左侧分位水平为  57.00%）。本周估值表现较差的行业是电子元器件（下降  4.83%，PB：2.83  倍，历史左侧分位水平为  26.37%），非银行金融（下降  4.63%，PB：1.79  倍，历史左侧分位水平为  10.98%），通信（下降  4.63%，PB：2.74  倍，历史左侧分位水平为  46.29%）。
        风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。