恒大研究院-点评1季度货币政策执行报告：货币政策不紧不松，重点是金融供给侧改革-190518

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        事件：
        2019  年  5  月  17  日，央行公布  2019  年第一季度货币政策执行报告。
        1.核心观点：
        1）央行重提货币供给“总闸门”，强调稳健货币政策要保持松紧适度，同时坚持稳中求进的总基调，保持流动性合理充裕。此外，央行着重提到金融供给侧结构性改革，提出下一阶段要更加注重疏通货币政策传导，着力解决融资难、融资贵问题。面对中美贸易战不断升级，最好的应对不是货币放水，而是改革开放。
        2）2019  年中国经济开局平稳，宏观经济指标保持在合理区间。但需要注意的是，国内经济仍存在下行压力，这些因素不仅是周期性的，更多是结构性和体制性的。目前经济增长主要靠房地产和基建投资支撑，经济增长新旧动能加快转换，经济内生增长动力有待进一步加强。
        3）从汇率看，近期人民币汇率大幅贬值。短期来看，受全球经济增长放缓、中美贸易摩擦再起波澜的影响，人民币汇率阶段性走弱；长期来看，出口增速继续承压，人民币汇率面临波动加大的风险，但并不存在大幅贬值的基础。
        4）从物价来看，目前国内物价形势总体较为稳定，但不确定性因素有所增加。未来，要更好的实现经济平稳增长、物价稳定、宏观杠杆率基本稳定的较好宏观经济组合。
        5）全球经济增长动能减弱，主要发达经济体增长势头略有放缓，2019年  1  季度国际金融市场有所改善但基础并不牢靠。从国际环境看，世界经济形势错综复杂，地缘政治风险依然较大，外部经济环境总体趋紧，贸易摩擦仍是显著风险，未来全球经济下行风险仍然存在。
        6）目前央行认为我国货币政策应对空间充足，工具箱丰富，有能力应对内外部的不确定性。下一阶段，要深化金融供给侧结构性改革，进一步疏通货币政策传导渠道，创新货币政策工具和机制，降低实体经济尤其是小微企业融资成本，提高金融服务实体经济的能力和意愿。