恒大研究院-解读10月PMI数据：经济持续恢复，但不宜盲目乐观-201101

《恒大研究院-解读10月PMI数据：经济持续恢复，但不宜盲目乐观-201101（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《恒大研究院-解读10月PMI数据：经济持续恢复，但不宜盲目乐观-201101（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：中国10月制造恒大研究院业PMI为51.4%，前值51.5%；非制造业PMI为56.2%，前值55.9%。

经济持续恢复，但不宜解读10月PMI数据盲目乐观1、中国经济持续恢复，领先全球。

国内疫情防控得力，复工复产复商复市加快，经济自经济持续恢复3月以来持续恢复。

10月制造业PMI为51.4%，建筑业商务活动指数为59.8%，服务业商但不宜盲目乐观务活动指数为55.5%，均连续八个月高于荣枯线。

2、内外需恒大研究院显著改善。

基建和地产投资拉动内需，10月制造业PMI新订单指数为52.8%，与上月持平；欧美复工复产刺激外需回暖，10月解读10月PMI数据新出口订单指数为51.0%，较上月上升0.2个百分点，连续两个月高于荣枯线。

3、服经济持续恢复务业加快恢复。

10月服务业商务活动指数为55.5%，较上月上升0.3个百分点，连续但不宜盲目乐观三个月加快。

国恒大研究院内疫情有效防控，经济稳步恢复，居民消费信心回升。

前期受疫情抑制的旅游需求亟待释放，海外疫情严重使得出国游大幅减解读10月PMI数据少，“十一黄金周”服务消费显著好转。

4经济持续恢复、小型企业景气回落。

10月小型企业PMI为但不宜盲目乐观49.4%，较上月下降0.7个百分点，再次陷入收缩区间。

疫情和中美贸易摩擦带来的经济不确定性仍存，助企纾困政策应恒大研究院持续发力。

5、虽然中解读10月PMI数据国经济在持续恢复，但对经济形势前景不宜盲目乐观。

小微企业和就业形势仍严峻，消费仍然低迷，投资和出口面经济持续恢复临回落压力，各类金融风险需高度关注。

三大建议：货币政策逐步回归正常化，但谈收紧为时尚早，精准把握好力度和节奏但不宜盲目乐观，避免经济大起大落。

财政政策的结构性效果比货币政策好，应继续发力基建尤其是新基恒大研究院建，对冲经济下行，打造中国经济新引擎。

面对疫情和中美贸易摩擦带来的不确定性，“双循环”三大抓手：新基建、城市群和解读10月PMI数据放开生育（先放开三孩）。

6、对于大类资产，当前宏观经济形势的主要逻辑是从政策驱动转向周期驱动，因此：股市主要是结构性机会，消费、新基建、技术替代等；房市步入平稳健康发展的新阶段，都市圈城市群的新时代已经来临，区域市场大幅分化，经济持续恢复长期看人口、中期看土地、短期看金融；前期驱动黄金上涨的避险情绪和货币超发因素开始弱化；近期人民币汇率升值主要受中国经济恢复领先全球、央行率先货币政策正常化拉大中美利差等，但央行从10月12日起将远期售汇业务的外汇风险准备金从20%下调为0，表明央行希望引导人民币汇率在均衡水平附近双向波动而非单边升值。

潜在风险主要来自疫情二次爆发、中美贸易摩擦升级、货币政策和金融监管对经济形势过度但不宜盲目乐观乐观导致收紧、地缘政治风波等。