财达证券-金隅集团-601992-近期情况点评-190524

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        公司是大型国有控股产业集团。核心产业链包含水泥及混凝土、新型建材与商贸物流、房地产开发、地产与物业。
        业绩持续上升。公司公告2018  年营收831  亿，同比上升30.53%，归属净利润192  亿，同比上升14.94、2019  年一季度营收160  亿，同比上升了61.09%，毛利率28.64%，同比上升了6  个百分点。
        科技投入持续上升。2018  年，金隅集团科技投入同比增长11.71%；围绕绿色环保、绿色建材、绿色建筑、绿色制造、新材料等方面确立了7  大类28  项重点科研项目，实现新产品销售收入同比增长83.56%
        提升固废处理能力，加强转型升级。2018  年，金隅集团共有22  家企业开展了固体废物处置，其中开展危险废物处置企业11  家，年处置能力46  万余吨；开展生活污泥处置企业10  家，年处置能力55  万吨；开展生活垃圾处置企业3  家，年处置能力31  万余吨；开展污染土处置企业3  家，处置能力位居行业第三。2018  年，集团各企业共处置危险废物同比增长112%，处置生活垃圾同比增长269%，处置生活污泥同比增长369%，处置污染土同比增长487%。
        盈利预测：预计2019-2021  年营收增速分别为35%、35%和35%，  EPS  分别为0.53  元，0.73  元和0.93  元，PE  分别为6.6倍、4.8  倍和3.8  倍，给予“增持”评级。
        风险提示：1）市场变化的风险；2）监管风险；3）产业政策变化风险。