财达证券-潮宏基-002345-近期情况点评-190524

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        一季度业绩同比小幅下滑。2019年一季度，公司实现营业收入9.57亿元，同比增长13.61%；实现归属母公司净利润为0.88亿元，同比下降5.63%；实现归属母公司的扣除非经常性损益的净利润为0.82亿元，同比下降5.44%。在收入增速增长的情况下，公司业绩出现小幅下降，主要原因是公司销售毛利率较上年同期下降近一个百分点。值得指出的是，2018年度公司资产减值损失为2.17亿元，造成当年业绩大幅下降。根据公司当前经营状况，乐观预计2019年度公司资产减值有望回归常态水平。
        构建美丽经济生态圈。公司主要从事中高端时尚消费品的品牌运营管理和产品研制，主要产品为珠宝首饰和时尚女包。“围绕都市白领女性核心客户群，打造中高端时尚产业集团”是公司既定的战略发展方向。公司业务以珠宝首饰、时尚女包为核心，通过多种方向在化妆品、美容健康等时尚产业相关领域跨品牌跨行业协同，为公司核心客户群构建美丽经济生态圈。
        中产阶层将成推动中高端消费重要力量。国民经济的持续增长和居民可支配收入提升，推动中等收入群体迅速扩大，消费升级动力逐年增强。中产阶层年轻化带来消费增量，可选消费品需求与日俱增，中高端消费品市场进入高速发展阶段。麦肯锡数据显示，我国中产阶级占城市家庭人口的比例达到68%，预计2020年中产阶级数量将达到6.3亿，中产阶级及富裕阶级消费将占整体消费的81%。
        盈利预测：预测公司2019年-2021年EPS分别为0.26元、0.29元、0.31元，对应PE为16.8、15.5、14.4倍，给予“增持”评级。
        风险提示：1）资本市场景气度波动；2）市场竞争超出预期风险。