兴业证券-美国数据详解：美国4月零售销售下滑，经济持续增长动力不足-190519

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        美国4月零售销售环比下滑，5月消费者信心有所上升。在3月大幅反弹后，美国4月零售销售额再度萎缩：4月零售销售环比增长-0.2%，较前值1.7%下滑明显，也不及预期0.2%。从具体分类来看，13个大类中只有汽油销售、文娱体育用品销售、日用品销售、食品饮料店销售和食品杂货店销售5个分项有增长，建筑材料、车辆及零部件、家用电器等项目则销量萎缩，整体来看美国消费者支出比较低迷。美国一季度GDP超预期，主要是净出口和存货的拉动，消费和投资实际较为低迷，虽然5月消费者信心有所回升，但消费下行的压力仍在，往后看，经济增长大概率将见顶回落。  
        新屋开工好于预期，营建许可增长。美国4月新屋开工123.5万户，高于前值116.8万户，超过预期120.9万户，环比增长5.7%；营建许可上升至129.6万户，高于前值128.8万户和预期值128.9万户，环比增长0.6%，这是营建许可今年以来的首次正增长。新屋开工和营建许可数据向好的背后，主要是抵押利率下的支撑。从长期来看，可用土地短缺和房屋建造成本上升，仍在供给端对美国房地产形成制约。  
        5月19日美国原油库存意外大增，2019年前四个月OEPC减产已达标，关注6月会议OPEC就减产协议可能出现的调整。美国5月10日当周EIA原油库存意外大增543.1万桶，高于前值-396.3，与预期值-120万桶大相径庭；其中库欣地区原油库存增加180.5万桶，较前值82.1万桶有所增加。除原油外，EIA精炼油库存增加8.4万桶，同样高于预期-71.9万桶和前值-15.9万桶。此外，从OEPC近期公布的月报来看，前四个月OPEC减产已达目标。考虑到美国为主的发达经济体原油库存上升的压力，需要关注OPEC6月会议上就减产协议可能出现的调整。此外，伊朗及委内瑞拉的不确定性，也将持续对油价造成扰动。  
        风险提示：中美贸易摩擦风险，油价大幅波动。