兴业证券-策略周期行业月度跟踪2019年第5期：国际动力煤价5月继续下跌-190530

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        5  月  PPI  环比增速可能有所放缓
        4  月，全部工业品  PPI  同比上涨  0.90%，环比上涨  0.30%。生产资料  PPI  环比增速较上月上涨  0.2  个百分点至环比为  0.40%。5  月以来，原油、商品期货等价格有所下跌，预计  5  月的  PPI  环比增速可能有所放缓。
        上游能源与资源
        ——国际油价  5  月有所回调，天然气价格  5  月小幅上涨。中美贸易战引发对全球贸易的担忧情绪，原油期货价格在  5  月受影响而有所下跌。Brent  原油期货、NYMEX  轻质原油  5  月分别下跌  7.72%、9.39%，4  月则分别上涨  6.63%、6.27%。NYMEX  天然气价格  4  月下跌  3.82%，5  月上涨  0.35%。EIA  全美商业原油库存  4  月份上涨  4.68%，5  月较上月末上涨  1.32%。
        ——国际动力煤价格  4  月下降，5  月继续下降。4  月，欧洲  ARA  港动力煤价下跌  6.88%，南非理查德  RB  动力煤价下跌  0.35%，纽卡斯尔  NEWC  动力煤价下跌  1.63%。截至  5  月  23  日，欧洲  ARA  港动力煤价下跌  3.61%、南非理查德RB  动力煤价下跌  9.57%，纽卡斯尔  NEWC  动力煤价下跌  7.72%。国内煤炭现货价格大部分维持平稳状态。环渤海动力煤平均价指数  4  月上涨  0.17%，5  月维持不变，截止  5  月  17  日，石家庄焦精煤、古交  2  号焦煤、平顶山主焦煤、六盘水焦精煤和襄垣瘦精煤价格持平，阳泉洗小块价格下跌  4.81%，榆林动力煤价格上涨  6.31%。
        ——有色金属  4  月止涨回跌，5  月继续下跌。4  月，全球制造业增长乏力，有色金属市场后市需求展望较差，  LME  铜、铅、锌、铅、锡和镍分别下跌  0.64%、5.57%、3.02%、4.34%、7.97%和  5.81%。5  月价格继续下跌，LME  铜、铝、锌、铅、锡、镍分别下跌  7.62%、0.47%、10.58%、5.81%、1.78%、2.86%。贵金属价格  4  月下跌，5  月价格继续下跌。COMEX  黄金  4  月下跌  0.99%，5月下跌  0.02%至  1285.40  美元/盎司。COMEX  银  4  月下跌  0.83%，5  月继续下跌  2.48%至  14.61  美元/盎司。
        中游原材料
        ——钢材价格  4  月回升，5  月涨跌互现。由于近期钢材市场供大于求隐患显现，钢材价格有所震荡。螺纹期货结算价  4  月上涨  1.84%，5  月上涨  2.40%至  3963  元/吨；线材价格  4  月上涨  5.09%，5  月下跌  1.21%；板材价格  4  月平均上涨  2.31%  ，5  月平均下跌  1.25%。普氏铁矿石价格指数  4  月上涨49.84%，5  月上涨  9.62%至  103.65  美元/吨。
        ——水泥价格  5  月偏强调整。由于水泥市场需求放量幅度趋于平稳，价格处于偏强调整阶段。截至  5  月  24  日，17  城市水泥  42.5  级平均挂牌价为  511.53元/吨，较  4  月底上升  0.06%，17  城市水泥  32.5  袋装水泥平均挂牌价为  395.65/吨，较  4  月底下降  1.04%。
        ——化纤产品价格普遍下跌。截至  5  月  24  日，粘胶长丝  5  月价格持平，4月价格也持平；粘胶短纤  4  月上涨  3.29%，5  月下跌  5.98%；涤纶短纤  4  月下跌  1.71%，5  月下跌  10.45%；腈纶短纤  4  月上涨  3.05%，5  月上涨  2.96%；涤纶  DTY4  月下跌  5.19%，5  月下跌  7.46%。
        化工品期货价格涨跌互现。截至  5  月  24  日，随着开割季来临供应增加，叠加下游需求由旺转淡，天然橡胶价格上涨动力不足。天然橡胶期货结算价  4月下跌  0.17%，5  月上涨  2.22%。甲醇期货结算价  4  月上涨  0.50%，5  月上涨  1.25%，但随着春检峰值的结束，高库存风险仍存。PTA  供应回升至高位使价格承压，未来整体以去化库存为主，PTA  期货结算价  4  月下跌  7.39%，5  月下跌  10.90%。聚氯乙烯（PVC）期货结算价  4  月上涨  7.29%，5  月下跌2.65%。
        ——纸浆价格有所下滑。国内木浆出厂平均价  3  月下跌  1.15%至  5,725.00元/吨。3  月，白卡出厂平均价格上涨  3.88%，2  月持平；瓦楞纸  3  月出厂平均价格下跌  1.97%，箱板纸  3  月出厂平均价格下跌  1.45%，双胶纸价格上升4.29%。2019  年  4  月，全国机制纸及纸板产量累计同比下跌  0.80%。。
        ——电力：2019  年  4  月，发电量累计同比增长  4.10%。全社会用电量  2019年  4  月当月同比增长  5.39%，其中第一产业用电同比增长  4.64%，第二产业用电同比增长  4.17%，第三产业用电同比增长  11.22%。第二和第三产业用电量增速均有所下降。
        中游工业品
        ——机械：收入增速方面，机械的  5  个子行业有  3  个的  2018  年  1-12  月的累计收入增速较  2018  年  1-11  月回升，金属制品、运输设备、仪表制造业累计收入增速环比分别增加  0.3、1.5、0.5  个百分点。通用设备、专用设备累计收入增速环比下滑  0.6、0.5  个百分点。净利润增速方面，2019  年  1-3  月金属制品、通用设备、专用设备和仪器仪表制造业的累计净利润增速较2019年1-2月增加11.80、17.60、18.80和21.40个百分点，运输设备累计净利润增速则下滑  20.10  个百分点。
        下游需求品
        ——房地产：2019  年  4  月，全国  70  个大中城市新建商品住宅价格指数同比上涨  11.40%，增速较  3  月继续上行  0.1  个百分点；环比上涨  0.60%。分城市来看，一线、二线、三线城市的新建住宅价格指数  3  月同比增速分别为4.70%、12.30%、11.30%，与  3  月相比，同比增速分别变动了  0.5、0.1、-0.1个百分点。4  月，全国商品房销售面积累计同比下降  0.30%。4  月一线城市地产销售同比继续大幅上涨，北京、上海、广州、深圳当月的成交面积同比增长  148.76%、18.19%、43.95%、52.93%。环比来看，北京、广州、上海和深圳当月成交面积环比分别下降  4.09%、6.01%、17.17%  和  14.69%。
        ——汽车：4  月，全国汽车销量累计为  198.05  万辆，累计同比下跌  12.12%。其中，乘用车销量  4  月累计同比下跌  14.65%，商用车销量  4  月累计同比上涨  1.49%，较前一月相比下降。  新能源汽车产销增速有所下降，4  月当月，新能源汽车产量为  10.16  万辆，同比增长  25.37%，增速较上月下降。销量为  9.68  万辆，同比增长  18.01%，增速较上月下降。
        其他行业
        ——交通运输：2019  年  4  月，全国货物周转总量累计同比增速比  3  月增长0.1%至  5.5%。其中，铁路货运总量累计同比增速较上月有所增长至  3.60%，公路货运周转量累计同比增长  5.70%，增速较上月有所回落，水路货运总量累计同比增长  6.00%，增速较上月相比有所回落。
        ——银行：4  月，3  个月及以下理财产品平均收益率较  3  月上升  7.43  个  bp，6  个月及以上理财产品平均收益率下降  4.53  个  bp。截至  5  月  19  日，3  个月及以下理财产品平均收益率较上月末上升  0.96  个  bp  至  3.99%，6  个月及以上理财产品平均收益率下降  5.23  个  bp  至  4.25%。
        ——非银行金融：1）保险：2019  年  3  月保费累计同比增长  15.89%，增速较  2018  年同期有所上升，继续保持正增长。当月同比增长  6.92%。2）券商：2019  年  2  月股票融资总额为  1202.99  亿元，2018  年  1-12  月累计融资  10025亿元，累计同比下降  34.11%。2019  年  5  月末，融资融券余额环比  4  月下降3.30%至  9281.60  亿。
        ——建筑工程：中国建筑  4  月累计新签合同额  8219.00  亿元，同比上升16.58%，施工面积累计同比增长  6.73%，新开工面积累计同比下降  7.19%，竣工面积累计同比增长  1.61%。        
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