中财期货-农产品商品周报-190603

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        观点逻辑  
        巴西天气转好，生产进度恢复正常，19/20  榨季截至  5  月  16日，巴西中南部累计产糖  297.5  万吨，同比下降  28.43%。由于低糖价和当地对生物燃料的需求强劲，预计巴西糖厂将削减  19/20  年度甘蔗制糖比例，将更多的甘蔗用于乙醇生产。预计  19/20  榨季巴西中南部甘蔗制糖比为  34-34.5%，18/19  榨季为  35.2%。长期来看对糖价有一定的支撑。
        国内方面，5  月  22  日起我国食糖进口配额外关税降低  5%至85%，巴西农业部表示，与中国就糖关税达成协议后，将撤销巴西在  WTO  针对中国糖贸易政策的调查，这意味着到  2020  年  5  月份，巴西进口配额外关税可能降低至  50%。在当前中美关系敏感阶段，中国可能会加大中巴关系为后期中美博弈增加筹码，Unica  希望2020  年中国购买巴西糖数量恢复至  300  万吨，这对于国内食糖行业的冲击较大，利空远月糖价。近期广西来宾市武宣县蔗区发生虫害，约有  600  亩新植甘蔗受害严重，后期继续关注。
        主要矛盾点  
        利多：国内销售数据好于预期，泰国印度干旱。  
        利空：巴西开榨加速，进口配额外关税降低至  85%。
        操作建议  
        前期空单止盈，日内交易为主。  
        风险提示  
        1、泰国、印度干旱影响较大。2、天气情况影响甘蔗生长。