东兴证券-固定收益周报：关注同业负债发行，抓住交易性机会-190603

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        核心观点：
        本周pmi  低于预期，经济回落得到验证，经济走势大概率为“前高后低”，基本面利好债市。另外全球经济不景气延续，海外宽松预期升温，美债利率大幅下行。但短期流动性以及结构性去杠杆可能带来扰动，建议抓住交易性机会。
        本周央行累计开展5300  亿元逆回购操作，未开展MLF  操作，本周有1000亿元逆回购到期，无MLF  到期，本周实现净投放4300  亿元，创逾4  个月以来单周最大净投放。下周央行公开市场有5300  亿元逆回购到期，  6  日将有4630  亿元MLF  到期，到期回笼量达9930  亿元。
        利率债：本周一级市场共发行38  只利率债，实际发行总额为2549.24  亿元，较上周增加417.2  亿元；总偿还量622.58  亿元，较上周增加119.01  亿元；净融资额为1926.66  亿元，净融资较上周增加298.19  亿元。二级市场：利率债中国债各期限收益率均下行。国开债各期限收益率有上行有下行。地方政府债各期限收益率均下行。国债各期限利差有上涨有下跌。国开债隐含税率均走阔。国债期货收盘价较上周五均上涨。
        信用债：一级市场：本周发行总规模848.8  亿元。较上周减少353.2  亿元；总偿还量2,932.17  亿元，较上周减少1,742.45  亿元；净融资额为-1,025.75亿元，净融资较上周减少2,650.55  亿元。信用债发行估值收益率全面上升。二级市场：信用债合计成交3604.46  亿元，较上期减少521.65  亿元。各等级中票收益率均上升,  不同期限不同等级信用利差有升有降,主体评级正向级别调整企业共6  家,负向评级调整无变动。
        ABS:  本周ABS  共成交929,042.49  万元，其中上交所共成交金额168,681.70万元，较上周减少189,990.55  万元，深交所成交金额217,446.14  万元，较上周增加88,323.65  万元，银行间成交金额381,227.74  万元，较上周增加31,576.05  万元。
        可转债市场：本周总计23  只可转债发行预案，较上周减少6  只，规模为274.9782  亿元，较上周减少61.888  亿元。共有12  只可转债进度为董事会预案，较上周增长4  只，7  只可转债进度为股东大会通过，较上周减少10  只，2  只可转债进度为证监会核准，较上周减少1  只，2  只可转债进度为发审委通过，较上周增加1  只。本周转债市场和正股市场成交额、成交量均减少。转债市场成交额为2402462.28  万元，较上周降低314193.37  万元，成交量为18021.17  万张，较上周降低1166.07  万张。
        风险提示：  全球贸易保护主义；  国内经济形势超预期下行