中财期货-能源化工商品月报-190605

《中财期货-能源化工商品月报-190605（49页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中财期货-能源化工商品月报-190605（49页）.pdf（49页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        观点逻辑  
        5  月油价大幅下行，美国商业原油库存高企，油价回归基本面。截止  5  月  28  日当周，投机者所持  NYMEX  WTI  原油期货和期权净多头头寸减少  36,019  手合约至  200,390  手合约，创最近  11  周新低，多头情绪减弱。国际贸易紧张局势加剧和美国经济数据走弱，导致市场恐慌情绪加剧，避险情绪日益浓厚。
        5  月  31  日华尔街日报报道美国将推迟对伊朗石化产业新的、更严厉制裁，以缓解地区紧张的局势。伊朗制裁推迟将导致原油地缘风险溢价部分消除，以及缓解原油市场供给偏紧的局面。5  月  OPEC原油产出维持在  3026  万桶/日不变，其中减产的带头大哥沙特  5  月原油产出增加  17  万桶/日至  996  万桶/日，减产力度有所放缓。而伊朗受美国制裁影响，5  月原油产出减少  23  万桶/日至  232  万桶/日。俄罗斯  4  月份经  Druzhba  输往欧洲的石油管道被发现  500  万吨石油受到污染（氯化物含量超过欧洲炼油厂的要求），出口受阻限制俄罗斯原油产量，导致  5  月俄罗斯原油产量降至  1111  万桶/日。
        美国商业库存依然高企，预计后期油价震荡偏弱。  操作建议  
        区间操作。
        风险提示  
        1、OPEC  减产不及预期。2、美国大量增产。3、宏观系统性风险加剧
        本月关注  
        伊朗被制裁后续事件衍生，中美贸易磋商，OPEC、EIA、IEA  三大机构月报。