中财期货-黑色建材商品周报-190624

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        观点逻辑
        钢材方面，高炉开工率未有变化，螺纹产量出现回落。钢厂库存、社会库存继续同时累积，且累库幅度较大，需求乏力开始凸显，现货  商心态较为谨慎。由于原料端持续高位，钢企盈利空间大幅收窄并难以提升，部分钢厂已处于亏损状态，但明显的自发性减产尚未发生。周末唐山出台限产文件，除评级为  A  级的钢材限产  20%外，其余钢厂限产  50%，执行时间暂定  8  月  1  日前，限产对钢材产量的影响将达到去年非取暖季限产最严水平，对于钢材价格起到较强支撑。
        铁矿方面，澳巴发运量减少，其中  Vale  矿山因  PDM  港与图巴朗港口泊位检修，发运量大幅回落；力拓因泊位检修发运量回落，BHP升，基本与上月周均持平，其中巴西矿到港量大幅减量，仅有上月周与  FMG  因冲刺财年计划，发货量连续三周上涨。港口铁矿到港量回均的一半。国内港口库存总量继续下降，可贸易矿依旧偏紧，已连续第十二周去库。下游需求端较为平缓，钢厂仍维持低库存运行，通过  建  频繁调整烧结配比来应对铁矿品种性问题。在钢材产量没有明显减量  的情况下，贸易商普遍看涨，而目前河北限产执行情况逐步趋严，钢厂观望心态渐浓。河北地区多数钢厂利润被持续挤压至成本线边缘，  叠加周末唐山出台今年最严厉的限产政策，对未来铁矿石需求将产生一定压力。
        操作建议
        铁矿  09  合约短期偏弱，运行区间  760-810  元/吨
        螺纹  10  合约短期偏强，运行区间  3900-4200  元/吨  
        风险提示
        1、限产力度执行较弱；2、宏观数据进一步下行；3、四大矿商发货不及预期