渤海证券-期权周报：波动率指数变化不大，偏度指数明显提升-210913

《渤海证券-期权周报：波动率指数变化不大，偏度指数明显提升-210913（11页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《渤海证券-期权周报：波动率指数变化不大，偏度指数明显提升-210913（11页）.pdf（11页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

核心观点：金融期权市场表现金融期权方面，50ETF期权成交活跃度小幅下降，上周日均成交量为274.18万张，较前周减少10.46%，综合50ETF期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪偏谨慎。

沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权成交活跃度最高，日均成交193.36万张，成交额16.68亿元；沪深300股指期权日均成交14.55万张，成交额10.41亿元；嘉实300ETF期权日均成交27.27万张，成交额1.93亿元，成交活跃度总体略有下降。

综合沪深300期权的成交及持仓信息来看，目前投资者情绪较为中性。

波动率方面，目前50ETF期权波动率指数为20.49，沪深300期权波动率指数分别为19.10、19.44和19.55，相对前周变化不大，现处于历史中等偏低水平；目前50ETF期权偏度指数为102.63，沪深300期权偏度指数分别为103.02、102.12和100.95，总体上明显提升，现处于历史中等水平。

总体而言，投资者对后市的波动预期变化不大，尾部风险预期有较大提升。

商品期权市场表现商品期权方面，上周成交量提升幅度较高的是锌期权，涨幅为64.19%；持仓量提升幅度较高是甲醇期权，涨幅为55.82%。

综合成交和持仓信息来看，投资者对棉花、LPG、沪铝、沪锌、聚丙烯、塑料期货后市走势态度较为乐观，对豆粕、沪铜、玉米、橡胶、铁矿石、PTA、黄金、菜粕、PVC、棕榈油、原油期货后市走势态度较为中性，对白糖、甲醇、动力煤期货后市走势态度较为谨慎。

策略推荐对于长线投资者，建议采取备兑策略，结合目前的市场趋势和隐含波动率水平，可以选择卖出平值期权，长期来看，备兑策略相对于标的指数可以取得更好的收益风险比。

对于中短线投资者，近期可以逢高建仓或加仓做空波动率的策略。

近期市场成交热度较高，振幅较大，波动率指数有所反弹，做空波动率策略的收益风险比较前期有一定提升，中长期来看波动率指数仍处于震荡下行的趋势，不过短期市场振幅或仍然较高，可以结合做多波动率的策略如gamma交易进行对冲。

近期在构建策略时可以加以保护，可采用蝶式组合、日历价差组合等。

风险提示：突发事件造成市场剧烈波动的风险。