恒大研究院-解读G20中美元首会晤：阶段缓和，不宜盲目乐观-190630

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        事件：6  月  29  日，中美两国元首在  G20  峰会会见，同意重启谈判，并就中美关系、关税、华为、人才交流等方面交换意见。
        解读：
        一、整体判断：最大成果是中美重启谈判，阶段性缓和，但双方根本性的关切未得到解决，后续仍存反复，不宜盲目乐观，抓住时间窗口推动改革开放
        1、中美双方均有让步，重启谈判，美方和中方都做出了让步。会谈涉及中美关系定位、关税、华为事件、人才交流、地缘政治等方面，但未能解决贸易不平衡、结构性改革、大国关系等根本性问题。
        2、短期中美经贸摩擦进入阶段性缓和，摩擦贸易对中美的负面影响在逐步显现，特朗普支持率下降制约其过于激进的态度，中美均有缓和的动机，但中方的三大诉求（关税、采购数量、文本平衡性）未全部解决，后续具体谈判可能反复。即使后续达成协议，也不意味着一劳永逸地解决问题，中方对此要做好两手准备，要做好特朗普单方面撕毁协议的应对。
        3、长期看中美经贸摩擦是中国发展到现阶段必然出现的现象和必将面临的挑战，本质是打着贸易保护主义旗号的遏制，不因短期缓和而改变趋势。
        4、中美元首会见前后的事件反映出美国政客、企业家、民众的利益是分化的，竞选连任的诉求以及对科技企业、农民群体的争取直接导致特朗普态度的软化。此次重启谈判，允许美国企业对华为出售零部件、暂时不再加征新的关税、增加中国对美国农产品的采购，分别满足的是科技企业、消费者和农民的利益，利益的分化以及特朗普竞选的压力迫使特朗普态度软化。随着中国经济崛起、中美产业分工从互补走向竞争以及中美在价值观、意识形态、国家治理上的差异，美国政界的鹰派言论不断抬头，但要区分美国政客和企业家，政客欺骗的是部分在全球化进程中受损的底层民众，大部分知识精英、企业家和民众是清醒的友好的理性的，在美国存在一大批支持全球化和改善中美关系的建设性重要力量。
        5、需要高度观察美国大选进展，支持率下行已经制约特朗普；下一个时间节点是  2019  年  11  月  16  日至17  日的亚太经合组织峰会，如果后续谈判又陷入僵局，可能在此次会议上再度破局。
        6、中美元首会见并重启谈判将阶段性提高资本市场的风险偏好，出口、就业及产业链转移压力相对放缓，但全球经济仍面临重大不确定性。
        7、中国最重要的是做好自己的改革开放，抓住时间窗口。
        二、会见情况：美方暂不加征新的关税，允许对华为出售零部件，中方采购美国农产品
        中美两国元首会晤取得积极进展，重启谈判，美方的让步是：1）美方在谈判期间暂不对华加征新的关税；2）允许对华为出售零部件；3）对华留学生持欢迎态度；4）如果中国开放，美国对华开放。中方的让步是：增加对美农产品进口，美方即将列出清单。但是会见未触及贸易不平衡、结构性改革大国关系等根本性问题，未来磋商困难仍大。
        未能解决中方的三大诉求：1）要求全部取消关税，但尚有  2500  亿美元商品被加征  25%关税；2）采购商品金额，前期美方要求中方采购规模至  2000-3000  亿美元，但  2017  年和  2018  年中方从美分别进口  1300  亿和  1200  亿美元，采购规模短期内难以实现近乎翻倍；3）协议文本必须讲究平衡，要体现国家尊严和对等。
        1、中美关系方面，中方认为两国元首同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。但特朗普在答记者问会提出，中美关系是战略合作伙伴关系的前提是中国对美国开放，如果中国不对美国保持开放，美国也不会对中国开放，不允许此类事件发生。
        2、关税方面，美方在双方谈判期间不加征新的关税，与去年底  G20会晤相比较未设定具体的谈判期限，不再咄咄逼人，但也并非中方报道的不再加征新的关税；现有的对华  2500  亿美元关税并未取消，中方要求全部取消。
        3、华为方面，美国公司继续向华为供货（涉及国家安全的设备除外），但是否将华为排除在“实体清单”外，需要到谈判结束时解决，即特朗普将华为问题与贸易问题挂钩，作为谈判筹码。未涉及孟晚舟引渡问题。
        4、人才和学术交流方面，特朗普承诺公平对待中国留学生，并给予优秀中国留学生就业甚至发放绿卡的机会，不再称“间谍”。
        5、投资限制、打压高科技企业等方面，中方通稿显示双方“通过协商，妥善解决两国贸易平衡，为两国企业提供公正待遇”。
        6、地缘政治上，中方通稿显示“美国奉行一个中国原则，重视中方在朝鲜半岛的重要作用”。随着前期中美贸易摩擦持续升级，美方对华开启全方位行动，从对商品加征关税的规模持续扩大，到人才交流中断、投资限制、技术封锁和孤立中国，插手中国香港和中国台湾事务等。