兴业证券-2019年6月宏观数据预测：基本面仍受外部不确定性影响-190701

《兴业证券-2019年6月宏观数据预测：基本面仍受外部不确定性影响-190701（2页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《兴业证券-2019年6月宏观数据预测：基本面仍受外部不确定性影响-190701（2页）.pdf（2页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        加征关税对基本面的影响将继续。5  月加征关税及其带来的不确定性对  6  月基本面数据仍有拖累。一方面，已经加征关税的商品对出口产业链已经产生冲击，另外，对未来加征关税的不确定性也会在短期导致厂商生产、投资意愿的下降。
        工业增加值同比或小幅回升，但仍处低位。此前我们提到，4  月  1  日下调增值税使得工业需求被提前至  3  月，而这一需求提前对  6  月数据影响应该相对不大，高频煤耗数据也有所回升。因此我们预计  6  月工业增加值同比会较  5  月有所回升。但由于出口部门的拖累仍在，回升幅度偏弱。
        固定资产投资累计同比或进一步走弱。受加征关税影响，出口产业链相关投资（包括制造业和部分其他投资）或仍在低位。尽管已出台专项债新政，但具体细则和实施环节仍有待时间落地，因此对基建的拉动可能在  6  月尚不显著。
        PPI  同比进一步走弱。6  月高频数据显示肉类、蔬菜与水果价格均高于季节性规律，因此  CPI  同比将维持在  2.7%左右。而  PPI  同比将进一步回落。一方面，流通领域  50  种重要生产资料价格旬度环比连续为负，主要集中在黑色金属与原油天然气价格上。另外，PMI  中购进与出厂价格指数仍在回落。
        风险提示：中美贸易摩擦走势，国内外经济、政策形势超预期变化。