兴业证券-欧元区数据详解：欧元区5月制造业及服务业PMI均不及预期-190526

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        欧元区软指标整体较疲软：5月制造业及服务业PMI均不及预期。欧元区公布的5月制造业PMI初值47.7，低于预期48.1和前值47.9，连续4个月位于荣枯线以下。其中，德国5月制造业PMI初值44.3，低于预期44.8和前值44.4；法国5月制造业PMI初值为50.6，高于预期50和前值50。欧元区5月服务业PMI初值为52.5，低于预期的53，前值为52.8。其中，德国5月服务业PMI初值为55，低于预期的55.4，前值为55.7。法国5月服务业PMI初值为51.7，高于预期的50.8，前值为50.5。此外，欧元区公布的5月消费者信心指数为-6.5，高于预期-7.7和前值-7.9。    
        德国一季度GDP终值符合预期。德国一季度GDP季调环比终值为0.4%；一季度GDP工作日调整同比增长0.7%，均符合预期和前值。2018年下半年，需求放缓叠加严冬、新排放标对汽车业冲击、罢工等因素，德国经济在2018年三季度收缩0.2%，四季度增长率为零，险些陷入连续两个季度经济萎缩的“技术性衰退”。一季度得以反弹，主要受家庭消费和建筑投资拉动。往后看，全球贸易摩擦风险加剧，叠加整体需求放缓，德国经济恐仍将承压。    
        风险提示：贸易摩擦风险，油价大幅波动风险。