光大证券-2021年8月美国CPI数据点评：8月美国CPI降温，环比拐点已确认-210915

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事件：1）美国8月CPI同比5.3%,前值5.4%，市场预期5.3%;CPI环比0.3%，前值0.5%，市场预期0.4%；2）核心CPI同比4%,前值4.3%，市场预期4.3%；核心CPI环比0.1%，前值0.3%，市场预期0.3%；3）8月CPI同比符合预期，环比低于预期，美国通胀压力趋缓。

核心观点：美国8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认；核心CPI同比和环比均低于市场预期，进一步平息市场对通胀的担忧。

分项看，新车（1.2%）和住房（0.2%）价格上涨成为此次CPI环比主要拉动项；机票（-9.1%）、二手车和卡车（-1.5%）、酒店（-3.3%）价格下跌是CPI环比主要拖累项。

8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储货币政策急转弯概率。

基于近3月较高通胀水平，预计美联储将在9月的议息会议中上调通胀预期，并讨论Taper节奏和时长。

我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。

受疫情和基数效应影响，8月食品和能源项依然是CPI同比的最大拉动项。

外出餐饮价格同比上行4.7%，连续第4个月上行，显示随着城市解封，居民外出餐饮需求持续回暖。

汽油价格环比上行2.8%，同比上行42.7%，主要受全球原油价格上涨和低基数效应影响。

新车价格持续上涨态势，主要受库存不足影响。

新车价格延续上涨态势，环比升1.2%，同比升7.6%。

供应链紧缩导致新车供给极度短缺，汽车供应不足限制汽车销售。

劳动力短缺和工资上涨压力推升外出餐饮价格。

居民服务性消费需求攀升叠加用工成本抬升导致8月非家用食品（外出餐饮）价格环比上行0.4%。

向前看，劳动力市场复苏前景较为疲弱，支撑服务性行业价格抬升。

夏末出行需求减弱降低汽车租赁需求，进一步压降二手车价格。

外出需求减弱导致8月汽车租赁价格环比大幅下行8.5%，压降汽车租赁公司对二手车需求，二手车价格承压。

随着秋冬季节的到来，预计出行需求将进一步下行，汽车租赁和二手车价格将持续下行态势。

虽然8月CPI同比持续高位运行，但环比拐点已经确认，显示通胀压力正在趋弱，进一步平息市场对通胀的担忧。

8月通胀表现符合鲍威尔“暂时性”通胀观点，降低美联储政策急转弯概率。

我们维持美联储11月宣布Taper，12月启动Taper的判断。