兴业证券-欧元区数据详解：欧元区软指标有喜有忧，欧央行释放明确鸽派信号-190728

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        软指标涨跌互现。7月欧元区消费者信心小幅回升，制造业PMI继续下探，服务业PMI也小幅下滑（其中德国7月制造业PMI继续明显下滑，德国服务业PMI则小幅上升）。    
        欧元区按兵不动，但明显释放鸽派信号。欧洲央行7月会议维持三大利率不变，但释放明显加息信号：首先对利率的前瞻指引在“保持不变（remain  at  their  present  level）”后增添“或更低（or  lower）”，变为“保持利率不变或更低直至2020年上半年”，传递降息倾向；其次表态准备好调整所有可用工具来使得通胀回升至政策目标，包括分层利率系统和重启QE等。考虑到此次会议前市场对降息的预期就已经达到40%，欧央行可能在下半年就采取行动，需密切关注9月会议。    
        风险提示：全球需求超预期下行，贸易摩擦前景不明朗。