中财期货-农产品商品周报-190729

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        观点逻辑  
        天气影响巴西甘蔗压榨进度，7  月上半月，巴西中南部地区糖产量同比下降  19.08%，至  193.9  万吨。由于上半月不利天气影响压榨进度，7  月上半月甘蔗压榨量  4090.4  万吨，同比下降  9.53%。
        国内方面，6  月产销数据好于预期，本制糖期全国共生产食糖1076.04  万吨，同比增加  45  万吨。6  月底全国累计销售食糖  761.29万吨，同比增加  110.64  万吨。6  月进口量  14  万吨，同比减少  14  万吨。短期内利多糖价。虽然销售数据好于预期，但增速难以维持，后期向上驱动将减弱。长期来看供应压力仍大，由于进口糖许可证发放，加工糖大量上市，且传闻国储糖将出库，糖价继续大幅上涨仍有压力。
        主要矛盾点  
        利多：国内销售数据好于预期，泰国印度干旱，虫害对新植影响。  
        利空：进口许可证发放，国储糖出库。
        操作建议  
        SR09-01  合约反套继续持有。  
        风险提示  
        1、泰国、印度干旱影响较大。2、天气情况影响甘蔗生长。