光大证券-2019年7月PMI数据点评：期待政策落实-190731

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        ◆要点
        2019  年  7  月中国制造业  PMI  为  49.7%，较上月略上行  0.3  个百分点。这是2019  年前  7  个月中制造业  PMI  第  5  个月落入枯荣线以下。中美首脑大阪会面带来的部分积极信号可能支持  PMI  环比改善  。不过内需相关指标依然疲弱，光大供给侧压力指数持续下行，上游景气度交差，预计  7  月  PPI  同比仍处于零值附近，落于负区间概率较大。7  月非制造业  PMI  连续  4  个月下行，而建筑业  PMI  和建筑业新订单指数下滑，凸显向改革要红利、促进政策落实的必要性。