中财期货-农产品商品周报-190805

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        观点逻辑  
        巴西  19/20  榨季（4  月至次年  3  月）截至  7  月共出口糖  640.44万吨，同比减少  7.37%，为  2008  年以来最低水平。巴西乙醇需求保持强劲，7  月产糖率  34.95%，处于历史低位，预计巴西  19/20  榨季产糖量将同比下降  100  万吨，全球食糖供需格局将由供应过剩向供应短缺转变，原糖价格底部支撑较强。
        国内方面，6  月进口量  14  万吨，同比减少  14  万吨。短期内利多糖价。虽然销售数据好于预期，但增速难以维持，后期向上驱动将减弱。7  月广西产销数据公布，销糖增速下滑。2018/19  榨季广西  7  月单月销糖  57.2  万吨，同比减少  17.9  万吨；截至  7  月累计销糖  492.2  万吨，同比增加  62.4  万吨。后期继续关注各省产销数据情况。台风“韦帕”登陆广东，并向广西移动，引起广西暴雨到大暴雨天气，注意天气对甘蔗的影响。
        主要矛盾点  
        利多：国内销售数据好于预期，泰国印度干旱，虫害对新植影响。  
        利空：国内食糖销量增速下滑，进口糖大增，国储糖出库。
        操作建议  
        SR09-01  合约反套继续持有。  
        风险提示  
        1、泰国、印度干旱影响较大。2、天气情况影响甘蔗生长。3、台风对甘蔗的影响。