中银国际期货-股指期货8月月报：阿尔法策略仍是上策-190805

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        摘要
        2019  年  7  月份，股指期货三大主力合约分别累计上涨  1.10%、上涨  0.26%和上涨  0.32%。主要原因应该是受中美贸易磋商形势略有缓和的事件影响；另外，7  月份的宏观经济数据相对平淡。
        7  月  31  日国家统计局公布的  6  月份中国制造业  PMI  为  49.7，比上月值提高  0.3  个百分点；非制造业  PMI  为  53.7，比上月回落0.5  个百分点；综合  PMI  产出指数为  53.1，比上月上升  0.1  个百分点。基本符合市场原有预期。
        7  月  10  日，国家统计局公布的  6  月份的  CPI  为  2.7%。基于这样的客观情况，政治局会议对  2018  年下半年国内货币政策的定调仍是“稳健、松紧适度”。
        中美经贸磋商在  6  月末的两国元首会晤取得原则性共识的情况下又开始进入“边打边谈”的局面。
        7  月份，央行的公开市场操作相对比较平稳。全月合计，央行共净回笼资金  5528  亿元。其中，通过逆回购方式投放  5100  亿元，通过  MLF  方式投放  6977  亿元；通过逆回购到期方式回笼  10700亿元，通过  MLF  到期方式回笼  6905  亿元。
        7  月份,市场利率水平从相对较低的位置继续逐步有所回落。10  年期国债  YTM  主要在  3.1479-3.2254%的区间徘徊，月末收盘YTM  于  3.1761%，比  6  月份末下降了  4.93  个  BP。
        建议投资者采取市场中性的阿尔法策略。持有各类优质股票，包括少数可以明确证明自身投资价值的创新类、成长类股票和优秀的制造业转型升级的股票，空沪深  300  指数，获取稳健的绝对投资收益。