兴业证券-兴证策略风格与估值系列100：创业板估值提升较大-190817

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　　市场表现
　　本周美国宣布缩减对中国3000亿元商品征税范围，推迟部分产品征税时间至圣诞节后，中美博弈阶段性缓和，此外虽然美债10Y-2Y收益率倒挂加重美国经济衰退担忧，但是A股市场前期已快速调整，外部利空影响减弱，5G等部分景气度高的行业细分领域带动市场情绪边际改善。以电子、创业板指和中证1000为代表的权益类资产市场表现较好。
　　从大类资产方面来看，本周权益表现优于商品资产和债券资产，其中中证1000表现最好（涨2.95%），国债期货和南华农产品表现最差（跌0.44%）。从各重要指数比较来看，创业板指涨幅较大（涨4.00%），上证综合涨幅较小（涨1.77%）。行业维度上，电子元器件和食品饮料涨幅较大（分别涨7.67%和6.38%），银行、建筑和钢铁取得负收益（分别跌0.54%、0.26%和0.18%）。
　　市场风格
　　本周中美博弈阶段性缓和，市场情绪得到提振，高市净率指数大涨，低市净率指数小幅收跌。
　　从细分的风格指数来看，本周表现相对较好的是高市净率指数（上涨5.21%），中市盈率指数（上涨4.42%），绩优股指数（上涨4.16%），成长风格指数（上涨4.01%），高价股指数（上涨3.36%），小盘指数（上涨3.18%）。本周表现相对较差的是低市净率指数（下跌0.05%），低市盈率指数（上涨0.20%），金融风格指数(上涨0.89%），低价股指数（上涨1.13%），亏损股指数（上涨2.02%），大盘指数（上涨2.16%）。
　　主要板块估值变化
　　本周估值上升较大的板块是创业板，估值上升较小的是上证50。
　　从市盈率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升3.50%，PE：39.87倍，历史左侧分位水平为23.60%）。本周估值上升较小的是上证50（上升0.30%，PE：9.53倍，历史左侧分位水平为20.64%）。从市净率角度，本周估值上升较大的是创业板（上升3.71%，PB：3.50倍，历史左侧分位水平为26.00%）。本周估值上升较小的是上证50（上升1.05%，PB：1.19倍，历史左侧分位水平为11.43%）。
　　一级行业估值变化
　　本周多个城市启动5G体验活动，受益于5G需求爆发预期，通信行业估值明显提升。7月份经济数据反映出下行压力大，食品饮料行业多家公司中报业绩预期向好，拉动食品饮料估值提升。
　　从市盈率角度，本周估值表现较好的行业是通信（上升6.71%，PE：28.05倍，历史左侧分位水平为27.39%），计算机（上升6.12%，PE：45.68倍，历史左侧分位水平为50.20%），食品饮料（上升6.08%，PE：31.08倍，历史左侧分位水平为55.87%）。本周估值表现较差的行业是非银行金融（下降5.04%，PE：18.57倍，历史左侧分位水平为23.34%），农林牧渔（下降3.09%，PE：37.27倍，历史左侧分位水平为54.79%），石油石化（下降2.35%，PE：16.56倍，历史左侧分位水平为46.96%）。
　　从市净率角度，本周估值表现较好的行业是电子元器件（上升6.95%，PB：3.38倍，历史左侧分位水平为43.85%），食品饮料（上升6.03%，PB：6.35倍，历史左侧分位水平为70.58%），通信（上升5.14%，PB：2.82倍，历史左侧分位水平为49.52%）。本周估值表现较差的行业是石油石化（下降0.66%，PB：1.04倍，历史左侧分位水平为0.00%），建筑（下降0.49%，PB：1.02倍，历史左侧分位水平为0.00%），钢铁（下降0.35%，PB：0.94倍，历史左侧分位水平为8.90%）。
　　风险提示：本报告为行业数据整理分析类报告，不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议，使用前请仔细阅读报告末页“相关声明”。