兴业证券-海外数据详解：英国通胀小幅上行，日本机械订单明显反弹-190818

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　　美国7月零售销售超预期，但8月消费者信心明显下滑。美国商务部公布的数据显示，7月零售销售总额环比增长0.7%，高于预期0.3%，也高于前值0.3%；分项来看，汽车单月环比拉动为负，超预期的部分主要来自杂货店及网上购物在内的非实体零售。而需要注意的世，8月密歇根大学公布的消费者信心指数仅为92.1，大幅低于预期值97和前值98.4，消费者预期指数也仅为82.7，远低于前值90.5。此外，7月实际平均时薪同比增长放缓，现值为1.30%，不及前值1.50%。如我们此前分析指出，美国居民可支配收入受美国金融资产价格变动影响近期呈现明显放大的特征，这在收入放缓的背景下会更加突出，美股8月以来的调整对消费者信心可能已经产生了负向影响，需关注这对居民消费支出可能造成的影响。
　　美国核心通胀小幅上行，关注后续走势。7月核心CPI同比2.2%，好于前值和预期2.1%。在特朗普的3000亿关税清单中，低端消费品如玩具和服装鞋帽是此前未被征收的部分，这意味着开征关税将直接推升进口价格，进而对通胀产生向上的压力，这可能是我们需要关注的。
　　欧元区二季度GDP有所放缓，ZEW经济情绪调查指数明显恶化。欧元区二季度GDP季调环比增长0.2%，较一季度的0.4%有所放缓。分国家来看，德国相对最为疲软：德国二季度GDP同比修正值为0%，GDP环比修正值下滑0.1%；法国二季度GDP较一季度放缓0.1个百分点至0.2%；意大利同环比增速则均为零值。而从6月工业产值来看，同比增速进一步下滑至-2/6%；8月欧元区ZEW经济情绪调查指数为-43.6，远低于7月-20.3；德国ZEW经济情绪调查指数为-44.1，低于预期-28，较前值-24.5大幅下滑。整体来看，欧洲经济下行压力仍大。
　　法国、西班牙CPI环比下降，通缩压力初现。7月欧盟调和CPI德国环比0.4%；法国环比下降0.2%，西班牙环比下降0.6%。
　　英国通胀小幅上行。英国7月CPI环比维持不变，同比和核心CPI同比小幅上行；PPI投入环比增长0.9%，同比增长1.3%；PPI产出环比上涨0.3%，同比上涨1.8%，均高于预期。
　　日本机械订单增速明显反弹。日本6月核心机械订单环比上涨13.90%，高于预期-1.00%，远高于前值-7.80%；6月工业产值增速降幅也有所收窄。
　　风险提示：全球经济超预期下行，中美贸易形势超预期变化。