中州期货-原油周报：贸易战走势驱动油价，美国制裁提供支撑-190820

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　　原油短期核心矛盾
　　市场综述
　　0812-0816油价处于一个震荡的状态，受消息面影响较大。
　　周一美国总统签署行政令，宣布冻结委内瑞拉所有在美资产，同时禁止与委内瑞拉进行交易。周二晚中方就美方拟与9月1日对中国输美商品加征关税问题进行了严正交涉，双方约定在未来两周内再次通话。消息一出，离岸人民币兑美元直线拉升，美、布两油短线上扬，美股再度冲高，相应的部分油气企业股价也随之上涨。周三EIA公布库存数据，美商业原油库存涨呢该158万桶，成品油库存均出现下降（炼厂开工率低导致），库欣库存继续下降。周四国务院关税税则委员会有关负责人表示，美方此举严重违背中美两国元首阿根廷会晤共识和大阪会晤共识，背离了磋商解决分歧的正确轨道。中方将不得不采取必要的反制措施。该消息一出，离岸人民币兑美元跌超200点，富时中国A50指数期货跌超0.7%，现货黄金急速拉升，布伦特原油急剧下跌。
　　关税冲突和英国退欧不确定性加剧了全球经济增长减缓。出口量减少导致德国经济在第二季度出现萎缩，欧元区2019年第二季度经济几乎没有增长。目前形势来看，供给端就算再出状况，也只能在短时间内支撑油价，油价未来上涨希望渺茫。油价目前的压力来自于市场对19年下半年和2020年的需求缺乏信心。
　　同时各大油气生产商的对于明年产量的套保也加剧了近月油价的下跌。
　　上周四晚传出美国将制裁俄罗斯Rosneft公司，因为其违反禁运条例和PDVSA公司进行燃料油贸易。这不仅对俄罗斯是威慑，其实也在威慑中国，因为目前只有这两个国家还在大量采购其马瑞油，但是采购的原油都是债务偿还的形式，并不会进入美国的金融体系。这则新闻对于国内沥青来说是非常大的利好。下图是国内炼厂对于马瑞油的采购流程，除了中石油下面中燃可以直接签订长约采购马瑞油，其他炼厂都要经二次流程。
　　如果连债务偿还的形式都要受制约的话，那么国内沥青的原料端将大幅减少，沥青可能会进入一个新高度，同时也推高SC对于Brent和WTI的溢价。