中财期货-黑色建材商品周报-190826

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　　观点逻辑
　　钢材方面，上周高炉开工率微涨至68.23%（+0.14%），螺纹产量继续下跌至351.97万吨（-8.63万吨），本期产量的削减主要由长流程钢厂减产导致。由于铁矿石价格跌幅大于成材，废钢相对于铁水成本的高性价比重新修复至正常水平，长流程主动减少废钢添加，使得供给压力在短期得到缓解。本期的需求和上期基本持平，相对于7-8月的季节性低点已经有了明显回升，随着金九银十旺季的到来，需求仍处在回升周期。厂库、社库继续下降对市场心态有所提振，但当前库存基数较大，短期仍以消化库存为主。当前钢价在前期大幅回调后企稳反弹，在供给削减和需求回升的预期下，对于钢价将起到一定支撑，但近期宏观面受贸易战升级使钢材市场承压，钢价短期或维持震荡趋势。
　　铁矿方面，澳巴发运总量环比小幅下滑，其中巴西自8月以来发运量均保持在720万吨左右，上周发往中国的量环比增加23.4%；澳洲发运量高位小幅回落，但高于去年同期；分矿山来看，澳洲除FMG有小幅增量外，力拓与BHP发运均有所回落，其中BHP主要因为有泊位检修，力拓是季节性的回落。VALE矿山因东南部逐渐恢复发运，整体发运回升至近两月高点。随着前期台风影响消除，船舶集中到港环比大幅增加（+72%），日均疏港量也增加53万吨至308万吨，45港铁矿库存也出现较大幅的累库，在后期发运和到港持续改善的背景下，港口库存或持续累积。受之前台风影响，河北地区多数钢厂库存已降至低位，采购积极性较好，成交量增加。其他地区钢厂仍按部就班，维持低库存运行。随着国庆的临近，限产或难以放松，需求具有回落的预期。短期或维持宽幅震荡。
　　操作建议
　　铁矿短期震荡略偏弱，01合约运行区间600-640元/吨
　　螺纹短期震荡，01合约运行区间3350-3450元/吨
　　风险提示
　　1、环保限产；2、四大矿商发货不及预期3、宏观数据进一步下行；