亿翰智库-中南建设-20190827-盈利能力持续增强，财务结构不断优化-190827

《亿翰智库-中南建设-20190827-盈利能力持续增强，财务结构不断优化-190827（8页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《亿翰智库-中南建设-20190827-盈利能力持续增强，财务结构不断优化-190827（8页）.pdf（8页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心观点：
　　2019年上半年中南建设营业收入233.2亿元，同比增长52.3%，盈利能力持续增强。另外，业绩锁定性显著提高。合约销售金额811.8亿元，同比稳步增长24%，一二线城市贡献46%。投资节奏明显放缓，新进济南、厦门等城市，聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集核心城市布局不断完善。杠杆率持续走低，现金流充裕。
　　一、营业收入快速增长，业绩锁定性显著提升
　　营业收入同比增长52.3%，盈利能力持续增强，毛利润率和净利润率齐升。
　　二、专注提升运营能力，快周转保障业绩高升
　　2019年上半年，中南建设实现合同销售面积644.6万平方米，销售金额811.8亿元，较2018年同期均增长24%，销售业绩稳步增长。项目从获取到销售的平均周期保持在7-8个月，快周转为公司业绩持续快速增长提供保障。
　　三、投资节奏放缓，城市布局不断完善
　　2019年上半年，中南建设新增土地储备规划建筑面积合计420万平方米，投销比0.7，投资节奏放缓，平均地价6300元/平方米，但是与报告期末12594元/平方米的销售均价相比，低成本优势依然明显。公司新进济南、厦门、揭阳等城市，不断完善聚焦长三角、珠三角以及内地人口密集核心城市布局。
　　四、现金流充裕，财务结构不断优化
　　2019年上半年，中南建设净负债率185.6%，较2018年末进一步下降5.9个百分点，公司净负债率连续三年下降，降杠杆成效逐渐显现，财务结构不断优化。现金短债比1.5，完全覆盖短期有息负债，另有1054.3亿元的银行授信额度未使用，短期内无偿债压力。