兴业证券-兴证策略行业配置双周报2019年第16期：对医药的看法上调-190902

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　　板块看法
　　★对行业的评级相较此前有所变动的：医药
　　——本周行业看法有所上调的：医药。近日，上海阳光医药采购网发布《联盟地区药品集中采购文件》，标志着25个国家药品集中带量采购的品种的推行区域即将由“4+7”地区扩展至全国。而中标企业由单一企业中标调整为多家企业中标，有望降低药企中标的价格压力，对此前一些因带量采购估值受到压制，而当期业绩良好的公司有所提振。叠加中报业绩显示医药行业二季度单季利润增速（4.8%）和收入增速（16.9%）均连续2个季度提升，因此我们对医药的看法由“中性”调整为“推荐”。
　　★大创新板块二季度业绩表现普遍较好，长期继续看好“大创新”、“核心资产”方向，中短期继续看好行业政策落地及受益涨价预期的品种
　　——1）“大创新”相关行业业绩增速普遍连续回升。“大创新50”与“大创新100”指数表现优异，今年累计涨幅分别达45.90%、45.95%，好于上证指数（17%）、中证500（20%）、中小板指（28%）、创业板指（32%）。而近期披露完毕的中报显示，机械（38.5%）、军工（-1.1%）、计算机（-4.4%）、电子（3.1%）、通信（34.4%）、医药（4.8%）等“大创新”相关行业利润增速或毛利率连续2个季度回升（前述行业括号内为二季度单季扣非净利润增速）。长期继续看好“大创新”和“核心资产”两个方向，我们重磅推出的“大创新50/100”和“核心资产50/100”组合值得持续关注。此外，我们之前发布的“核心资产50”和“核心资产100”组合今年累计涨幅分别为45.5%、44.8%，也好于沪深300（27%）和上证50（26%）。
　　——2）继续看好有望受益涨价预期的品种。今年以来我们一直坚定看好的、以猪、鸡为代表的农业板块取得了不错的受益，年初至今涨幅接近50%。而在6月以来我们逢低重点提示了消费及黄金的配置机会，6月至今超额收益明显。后续我们继续看好：①受猪瘟影响本轮猪价涨幅可能超预期，养猪、养鸡等板块有望持续受益。②受农作物国外产区天气影响及国内产区病虫害影响，农产品期货价近期快速上涨，种植业板块有望受益。③美国降息预期不断升温，美国通胀保值债券（TIPS）收益率持续下行，贵金属价格有望趋势性上行。
　　——3）行业政策落地的弹性品种：光伏风电。近日能源局发布《关于2019年风电、光伏发电项目建设有关事项的通知》。政策层面不确定性大幅降低，光伏装机需求将于下半年集中释放，同时风电的三年抢装周期启动。
　　（附按中信一级行业分的行业配置建议表，见下页）
　　风险提示：宏观经济表现与预期不符，政策发展与预期不符，中美贸易摩擦超预期，全球资本回流美国超预期